[@기업분석리포트]POSCO, "2Q16 철강부문 …" 매수(유지)-유안타증권

발행일 : 2016-07-05 08:46 업데이트 : 2016-07-05 08:46

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유안타증권에서 5일 POSCO(005490)에 대해 "2Q16 철강부문 개선이 Key"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 300,000원을 내놓았다.

유안타증권 이현수 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 유안타증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 42.9%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

유안타증권에서 POSCO(005490)에 대해 "2Q16 탄소강 ASP는 57.0만원/톤으로 전분기 55.1만원/톤 대비 +1.9만원/톤 상승할 것으로 예상된다. 철광석 및 원료탄 등 주요 원재료 투입원가는 전분기와 같은 수준을 나타낼 것으로 보여 탄소강 Spread(탄소강 ASP-주요 원재료 투입원가)는 ASP 상승분(+1.9만원/톤)만큼 개선될 것으로 추정된다"라고 분석했다.

또한 유안타증권에서 "영업외손익 항목에서는 본사가 보유 중인 NSSMC 지분에 대해 매도가능증권 손상차손(-1,910억원)이 발생할 것으로 예상되며, 6/30일 종가로 계산한 외환관련손익은 원/엔 환율이 비교적 큰 폭으로 상승하며 약 1,000억원의 손실이 계상될 것으로 추정된다. 2Q 연결 영업이익은 7,331억원이 예상된다"라고 밝혔다.

한편 "중국 정부가 구조조정에 대한 방향을 중앙정부 산하 대형 SOE(state-owned enterprise)들의 선 구조조정 후 지방정부 산하 업체 및 민간업체로 확대해 나갈 것으로 예상된다. POSCO의 자체적인 구조조정 또한 계획대로 진행되고 있는 바, 하반기 중국 철강산업 구조조정이 시행되는 모습을 나타낸다면 긍정적인 효과를 기대해볼 수 있을 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

유안타증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 상향조정되고 있다. 목표주가는 2015년7월 200,000원이 저점으로 제시된 이후에 최근에는 300,000원까지 상향조정되고 있다.

해당기간 동안 순이익 증가폭이 매우 컸던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 그동안 시장이 침체권이었음에도 불구하고 높아지고 있어 주로 기업의 내부요인, 특히 수익성 증가에 큰 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향/하향조정을 각각 한차례씩 격은 후에 이번에는 직전과 같은 수준을 유지하고 있는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD
목표주가	290,263	320,000	220,000

*최근 분기기준

오늘 유안타증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 300,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 3.4% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 미래에셋증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 320,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 한화투자증권에서 투자의견 'HOLD'에 목표주가 220,000원을 제시한 바 있다.

<유안타증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160705	매수(유지)	300,000
20160629	매수(유지)	300,000
20160615	매수	300,000
20160422	매수(유지)	300,000
20160329	매수(유지)	300,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160705	유안타증권	매수(유지)	300,000
20160630	NH투자증권	매수(유지)	300,000
20160629	한화투자증권	HOLD	220,000
20160623	대신증권	매수(유지)	250,000