[ET투자뉴스]삼성전자, "수요 공백은 모두가…" BUY(유지)-한화투자증권

발행일 : 2018-12-17 08:35 업데이트 : 2018-12-17 08:35

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한화투자증권에서 17일 삼성전자(005930)에 대해 "수요 공백은 모두가 아는 원인일 뿐"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 52,000원을 내놓았다.

한화투자증권 이순학 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 한화투자증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 낮아지고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 33.5%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

한화투자증권에서 삼성전자(005930)에 대해 "동사의 4분기 예상 실적은 매출액 62.6조 원, 영업이익 13.2조 원으로 전분기 대비 크게 감소할 것으로 전망된다. 영업이익은 우리의 기존 추정치 대비 18% 하향 조정한 것이다. 메모리 수요 공백이 예상보다 크게 나타나고 있어 디램과 낸드 출하량이 모두 마이너스를 기록할 것으로 보이고, 평균판매가격(ASP)은 각각 10%, 23% 하락할 것으로 추정된다"라고 분석했다.

또한 한화투자증권에서 "메모리 수요 공백이 예상보다 크게 나타나고 있다. 하지만, 이에 대한 원인은 우리가 생각했던 것과 큰 차이가 없다. 미중 무역분쟁과 글로벌 경기둔화 영향으로 인해 수요에 대한 불확실성이 커지면서 유통과 세트 업체들이 저마다 리스크 관리 차원에서 재고 축소에 나서고 있다. 이렇다 보니 가장 밑단에 있는 메모리를 비롯한 부품 업체들은 주문량이 급격히 감소하면서 체감되는 수요 공백이 크게 나타나고 있는 것이다"라고 밝혔다.

한편 "수요에 대한 불확실성으로 인해 실적이 크게 감소하는 과정에 있지만, 이는 이미 주가에 상당 부분 반영됐다고 판단한다. 실적 하향 조정에도 불구하고, 2019년 예상 ROE는 14% 수준으로 현재 밸류에이션이 PBR 1.0배라는 것을 감안하면 저평가 국면이 분명하다. 당분간 반등 모멘텀이 강하지 않겠지만, 현주가에서는 매수 전략이 유효하다고 본다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

한화투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년12월 70,000원까지 높아졌다가 2018년11월 56,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 52,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 하향조정되고 있고 목표가의 하락폭 또한 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	매수
목표주가	55,227	66,000	40,000

*최근 분기기준

오늘 한화투자증권에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 52,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 5.8%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 IBK투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 66,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 신영증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 40,000원을 제시한 바 있다.

<한화투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20181217	BUY(유지)	52,000
20181101	BUY(유지)	56,000
20180920	BUY(유지)	66,000
20180806	BUY(유지)	66,000
20180628	BUY(유지)	66,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20181217	한화투자증권	BUY(유지)	52,000
20181214	신영증권	매수(유지)	40,000
20181214	키움증권	BUY(MAINTAIN)	56,000
20181214	이베스트투자증권	BUY (MAINTAIN)	56,000