[ET투자뉴스]OCI, "바닥을 지나는 중…" BUY(유지)-DB금융투자

발행일 : 2018-10-15 10:08 업데이트 : 2018-10-15 10:08

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DB금융투자에서 15일 OCI(010060)에 대해 "바닥을 지나는 중"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 155,000원을 내놓았다.

DB금융투자 한승재 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 DB금융투자의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 본다면 '매도'의견에서 'BUY(유지)로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 상승이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 49%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

DB금융투자에서 OCI(010060)에 대해 "부진의 이유는 폴리실리콘 가격 급락에 따른 베이직케미칼 적자 전환 때문이다.(-559억원) 중국 보조금 정책 변경 이후 수요 급랭으로 폴리실리콘 spot 가격은 2Q $14.2/kg→3Q $11.0/kg으로 23% 급락했으며, 3Q 계절적인 전기료 부담까지 겹친 탓에 통상 4Q에 시행되던 군산 폴리실리콘의 정기보수를 3Q로 앞당기면서 군산 가동률은 60% 내외에 머문 것으로 판단된다"라고 분석했다.

또한 DB금융투자에서 "4Q에는 폴리실리콘 정기보수는 없지만 카본소재의 정기보수로 인해 실적 반등 폭이 제한될 것으로 전망한다.(전사 369억원 예상) 다만 폴리실리콘은 계절적 전기료 부담 완화, 가동률 회복, 가격 반등을 전망함에 따라 실적 반등을 예상한다"라고 밝혔다.

한편 "폴리실리콘 반등 시점을 정확히 예측하기는 어렵다. 하지만 이 가격에서는 OCI 조차도 EBITDA 적자이며, 중국 신장에 위치한 2개 회사를 제외하면 글로벌 peer 대부분이 EBITDA 적자일 것이라 짐작된다. Cash 확보가 어려운 현재 가격은 유지되기 어렵다는 판단이며 폴리실리콘 반등에 대비한 점진적인 비중확대 전략을 유지하는 것을 추천한다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

DB금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 상향조정되고 있다. 목표주가는 2017년11월 110,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 155,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 상향조정되었는데 이는 전고점보다는 낮은 수준이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	BUY	HOLD(유지)
목표주가	145,000	180,000	110,000

*최근 분기기준

오늘 DB금융투자에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 155,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 6.9% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 교보증권에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 180,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 한화투자증권에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 110,000원을 제시한 바 있다.

<DB금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20181015	BUY(유지)	155,000
20180903	BUY	155,000
20180425	UNDERPER	135,000
20180410	UNDERPERFORM(유지)	135,000
20180207	UNDERPERFORM(유지)	135,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20181015	DB금융투자	BUY(유지)	155,000
20181002	이베스트투자증권	BUY (MAINTAIN)	150,000
20181001	SK증권	매수(유지)	140,000
20180919	신한금융투자	매수(유지)	140,000