[ET투자뉴스]GS홈쇼핑, "SO송출수수료 부담…" HOLD(하향)-NH투자증권

발행일 : 2018-04-23 14:22 업데이트 : 2018-04-23 14:22

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NH투자증권에서 23일 GS홈쇼핑(028150)에 대해 "SO송출수수료 부담 만만치 않아"라며 투자의견을 'HOLD(하향)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 205,000원으로 내놓았다.

NH투자증권 이지영, 이화정 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(하향)'의견은 NH투자증권의 직전 매매의견인 '매수(유지)'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 볼때에도 역시 '매수'의견에서 'HOLD(하향)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 비교적 낮은 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 205,000원은 직전에 발표된 목표가 255,000원 대비 -19.6% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 14%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

NH투자증권에서 GS홈쇼핑(028150)에 대해 "2018년 GS홈쇼핑의 SO송출수수료 증가율이 7~8%(y-y)로 기존 추정치인 3~4%(y-y)를 크게 넘어설 것으로 추정한다. 우선 IPTV의 송출수수료가 20%이상(y-y) 인상될 전망인데, 홈쇼핑 사업자의 증가로 채널 경쟁이 격화되고 있기 때문"라고 분석했다.

또한 NH투자증권에서 "당사에서는 올해 GS홈쇼핑의 취급액 대비 송출수수료율이 2017년 13.7%에서 2018년 15%로 1.3%p 상승할 것으로 분석한다. TV(라이브+T Commerce 합산) 취급고가 -1%(y-y) 감소하는 반면, SO송출수수료는 8%(y-y) 증가할 것으로 추정하였기 때문"라고 밝혔다.

한편 "동사의 보유현금과 온라인 성장성은 긍정적이나, 단기에 이로 인한 기업가치의 변화는 크지 않을 것. 반면, TV의 성장정체와 송출수수료 인상이 실적에 부담으로 작용할 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

NH투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 조정폭 또한 이번에 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	NEUTRAL
목표주가	250,556	285,000	205,000

*최근 분기기준

오늘 NH투자증권에서 발표된 'HOLD(하향)'의견 및 목표주가 205,000원은 전체 컨센서스 대비해서 비교적 낮은 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 18.2%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 DB금융투자에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 285,000원을 제시한 바 있다.

<NH투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20180423	HOLD(하향)	205,000
20180202	매수(유지)	255,000
20170731	매수	255,000
20170426	매수(유지)	255,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20180423	NH투자증권	HOLD(하향)	205,000
20180423	신한금융투자	매수(유지)	265,000
20180412	하나금융투자	NEUTRAL	210,000
20180412	KB증권	매수	240,000