[ET투자뉴스]유나이티드제약, "4분기는 기대보다 …" 매수-삼성증권

발행일 : 2018-02-23 09:36 업데이트 : 2018-02-23 09:36

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삼성증권에서 23일 유나이티드제약(033270)에 대해 "4분기는 기대보다 부진, 다만 반기 기준 이익 고성장"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 37,000원을 내놓았다.

삼성증권 윤선영 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 삼성증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 상승이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 20.5%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

삼성증권에서 유나이티드제약(033270)에 대해 "4분기 영업일수 감소로 매출 성장세가 둔화되면서 고정비가 증가했고, 이에 따라 매출원가율이 44.3%로 당사추정치 42.7%를 상회했다. 세전이익이 기대를 크게 하회했으나 (외화환산손실 때문으로 추정) 법인세 환입으로 당기순이익은 시장 기대 수준을 기록했다"라고 분석했다.

또한 삼성증권에서 "개량신약의 영업이익률은 약 25~30%로 일반 제네릭보다 마진이 높다. 동사는 연간 매출의 12~13%를 R&D에 사용, 개량신약 매출 비중이 2015년 12.9% → 2017년 23.6% 로 증가하며 동기간 매출원가율 46.0% → 43.2%로 축소 중"라고 밝혔다.

한편 "올해 개량신약 3종, COPD 흡입제 제네릭 1종 포함 총 15종 신제품 출시가 계획되어 있어 수익성은 지속 개선될 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

삼성증권의 동종목에 대한 최근 3개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년8월 26,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 37,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 한차례 하향조정된 후에 최근 2회 연속 상향조정되고 있는데, 이번에 조정된 상승폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(신규)	매수(신규)
목표주가	34,500	37,000	32,000

*최근 분기기준

오늘 삼성증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 37,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 7.2% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근 증권사 매매의견 중에서 제일 보수적인 의견을 제시한 신한금융투자에서 투자의견 '매수'에 목표주가 32,000원을 제시한 바 있다.

<삼성증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20180223	매수	37,000
20180124	매수	37,000
20171108	매수	31,000
20171031	매수	31,000
20170825	BUY	26,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20180223	삼성증권	매수	37,000
20180122	한양증권	매수(유지)	33,000
20171201	신한금융투자	매수	32,000
20171129	케이프투자증권	매수(신규)	36,000