[ET투자뉴스]서울반도체, "18년 공급 과잉에…" 매수(유지)-하이투자증권

발행일 : 2018-02-05 11:08 업데이트 : 2018-02-05 11:08

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하이투자증권에서 5일 서울반도체(046890)에 대해 "18년 공급 과잉에 따른 LED Chip 가격 하락 불확실성 존재"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 30,000원으로 내놓았다.

하이투자증권 정원석 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 하이투자증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 30,000원은 직전에 발표된 목표가 36,000원 대비 -16.7% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 높아지다가 이번에는 직전보다 낮은 수준으로 크게 하향반전하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 26.6%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

하이투자증권에서 서울반도체(046890)에 대해 "1Q18 실적은 일반, 자동차 조명의 점진적인 출하 증가와 국내, 중국 TV 세트업체 추가 공급 다변화로 매출액 2,810억원 (YoY: +10%, QoQ: -1%), 영업이익 220억원을 기록하며 전년 대비 성장세를 이어갈 전망"라고 분석했다.

또한 하이투자증권에서 "동사의 4Q17 실적은 매출액 2,830억원 (YoY: +17%, QoQ: -7%), 영업이익 200억원을 기록하며 시장 기대치 (매출액 2,864억원, 영업이익 260억원) 대비 매출액은 부합했지만 영업이익이 크게 하회하였다. 제품 Mix 악화와 원-달러 환율 하락 영향이 컸기 때문이다"라고 밝혔다.

한편 "현 주가는 18년 예상 실적 기준 P/E 21배, P/B 2.0배 수준으로 전세계 주요 LED 동종 업종 18년 예상 실적 기준 P/E 평균인 23배와 과거 동사 평균치 대비 Valuation 부담이 상당히 완화되었다. 그러나 지난해 중국 업체들의 신규 Capa. 증설로 18년 업황에 대한 불확실성이 존재한다고 판단되어 Trading 관점에서 접근할 것으로 권고한다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

하이투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 상향조정되고 있다. 목표주가는 2017년2월 17,000원이 저점으로 제시된 이후 2017년10월 36,000원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 30,000원으로 다소 하향조정되고 있다.

해당기간 동안 순이익 증가폭이 매우 컸던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 그동안 시장이 침체권이었음에도 불구하고 높아지고 있어 주로 기업의 내부요인, 특히 수익성 증가에 큰 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 최근 2회연속 목표가가 높아지가 이번에는 직전보다 소폭 낮은 수준으로 하향반전되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	NEUTRAL
목표주가	32,457	36,200	27,000

*최근 분기기준

오늘 하이투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 30,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 7.6%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 미래에셋대우에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 36,200원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하나금융투자에서 투자의견 'NEUTRAL'에 목표주가 27,000원을 제시한 바 있다.

<하이투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20180205	매수(유지)	30,000
20171026	매수(유지)	36,000
20170928	매수(유지)	32,000
20170710	매수(유지)	27,500
20170426	매수(상향)	22,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20180205	하이투자증권	매수(유지)	30,000
20180201	신한금융투자	매수(유지)	33,000
20180131	키움증권	매수(유지)	34,000
20180131	하나금융투자	NEUTRAL	27,000