[ET투자뉴스]한화생명, "4Q17 순이익 3…" 매수(유지)-SK증권

발행일 : 2018-01-25 10:28 업데이트 : 2018-01-25 10:28

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SK증권에서 25일 한화생명(088350)에 대해 "4Q17 순이익 397 억원 (흑자전환 YoY) 전망"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 9,600원을 내놓았다.

SK증권 김도하 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 SK증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 31.7%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

SK증권에서 한화생명(088350)에 대해 "동사의 4Q17 순이익은 397억원 (흑자전환 YoY, -97.7% QoQ)으로 전망돼 시장 컨센서스 666 억원 대비 낮으며, 법인세 조정 반영 시 추가 하회할 것으로 예상된다. 일회성 요인으로는 보증 준비금 전입과 손상차손 인식이 전망된다. 동사의 4Q17 위험손해율은 71.9% (-9.0%p YoY)로 전년동기의 자살보험금 지급 건을 제외하면 6.6%p 개선될 전망"라고 분석했다.

또한 SK증권에서 "4Q17 투자수익률은 3.4% (-0.9%p YoY)로 특정 지분의 손상차손 600 억원이 반영되고 전년동기의 외환/파생이익 및 처분익 영향이 소멸되면서 큰 폭 하락할 것으로 예상된다. 연말 변액보증 준비금 전입액은 600 억원 수준으로, 시장금리 상승 영향에 따라 4Q16 2,000 억원대의 전입 대비 크게 감소할 것으로 기대된다"라고 밝혔다.

한편 "동사는 고정금리부 보험부채 영향으로 이익의 금리민감도가 높아 시장금리 우상향 추세에서의 수혜가 기대된다. 또한 가장 큰 리스크인 오버행 이슈 (예금보험공사 보유 지분 10%)는 올해 중 상당 부분 해소될 가능성이 높다고 판단돼, 동사의 펀더멘털을 반영하는 긍정적인 주가 흐름이 예상된다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

SK증권의 동종목에 대한 최근 9개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년5월 8,300원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 9,600원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 낮아지다 이번에는 직전목표가보다 높은 수준으로 크게 상향반전하는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	HOLD(유지)
목표주가	9,362	11,000	7,600

*최근 분기기준

오늘 SK증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 9,600원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 2.5% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 IBK투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 11,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 DB금융투자에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 7,600원을 제시한 바 있다.

<SK증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20180125	매수(유지)	9,600
20171113	매수(유지)	9,600
20171017	매수(유지)	9,600
20170810	매수(유지)	9,600
20170712	매수(유지)	9,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20180125	SK증권	매수(유지)	9,600
20180122	유안타증권	매수	9,000
20171123	KB증권	매수(유지)	9,500
20171120	IBK투자증권	매수(유지)	11,000