[ET투자뉴스]POSCO, "수요가 변한다면 v…" 매수-삼성증권

발행일 : 2018-01-25 10:06 업데이트 : 2018-01-25 10:06

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삼성증권에서 25일 POSCO(005490)에 대해 "수요가 변한다면 valuation은 문제되지 않는다"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 500,000원을 내놓았다.

삼성증권 백재승, 김슬 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 삼성증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 한차례 정체구간을 보낸 후에 이번에 다시 상향조정되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 29.2%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

삼성증권에서 POSCO(005490)에 대해 "구조조정이 mid-cycle에 접어든 한편, 글로벌 경기 회복이 가속화될 것으로 여겨지는 현 시점은 2003-2004년의 향수를 불러 일으키기에 적절한 상황이다. 따라서, 스프레드 확대를 통한 POSCO의 ROE 개선과 이에 따른 valuation re-rating 기조는 이어질 것으로 예상된다"라고 분석했다.

또한 삼성증권에서 "모회사 스프레드가 전분기대비 1.5만원/톤 확대된 한편, 자회사 실적 하락의 일부는 일회성 요인들의 반영이기에, 오히려 4Q17 실적은 견고한 수준으로 평가할 만하다. 1Q18 실적도 전분기대비 스프레드 확대를 경험할 것으로 판단되며, 이러한 실적의 흐름은 이미 1월부터 주가에 반영되고 있다"라고 밝혔다.

한편 "2017년 동사의 주가 흐름은 원재료 가격 하락 시 스프레드가 하방 경직성을 확보하며 주가 방어가 나타난 반면, 원재료 가격 상승 시 cost push에 기인한 스프레드 확대가 주가 상승으로 이어졌다. 중국의 지속적인 구조조정이 스프레드의 하방 경직성을 확보해 주는 한편, 올해 G2 국가의 인프라 투자 확대가 언제든지 정책 모멘텀으로서 철강 수요를 자극할 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

삼성증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 440,000원이 고점으로, 반대로 340,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 500,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 영업이익 증가세가 무난했지만 그 폭이 크지는 않았던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 기업의 내부요인보다 시황요인에 큰 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 한차례 하향조정된 후에 최근 2회 연속 상향조정되고 있는데 목표가의 상승폭도 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	NEUTRAL
목표주가	440,000	530,000	350,000

*최근 분기기준

오늘 삼성증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 500,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 13.6% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 IBK투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 530,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하나금융투자에서 투자의견 'NEUTRAL'에 목표주가 350,000원을 제시한 바 있다.

<삼성증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20180125	매수	500,000
20180108	매수	440,000
20171205	매수	440,000
20171027	매수	415,000
20170929	매수	415,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20180125	삼성증권	매수	500,000
20180125	유안타증권	매수(유지)	470,000
20180125	KB증권	매수(유지)	450,000
20180123	키움증권	매수(유지)	460,000