[ET투자뉴스]에스엠, "4분기부터 분기별 …" 매수-하나금융투자

발행일 : 2017-08-14 11:08 업데이트 : 2017-08-14 11:08

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하나금융투자에서 14일 에스엠(041510)에 대해 "4분기부터 분기별 100억원대의 영업이익 시작"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 43,000원으로 내놓았다.

하나금융투자 이기훈 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 하나금융투자의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 43,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향/하향조정을 각각 한차례씩 격은 후에 이번에는 직전과 같은 수준을 유지하고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 51.9%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

하나금융투자에서 에스엠(041510)에 대해 "4Q16~2Q17까지 3개 분기 합산 영업이익은 33억원에 불과했지만, 주요 아티스트의 군 제대와 C&C의 성장으로 4Q17부터는 분기 100억원대의 영업이익이 지속 가능할 것으로 예상된다. 중국 없이도 가파른 이익 개선이 예상되기에 하반기 최선호주를 유지한다"라고 분석했다.

또한 하나금융투자에서 "2분기 매출액/영업이익은 각각 677억원(-12% YoY)/14억원(흑전)으로 컨센서스를 하회했다. 일본 콘서트는 EXO 돔 투어(32만명) 등 44만명이 반영되었지만, C&C가 드라마 라인업 부재로 21억원의 적자를 낸 것이 부진의 원인이었다"라고 밝혔다.

한편 "상위 4개사의 캡티브 비중이 60~75% 내외이기에 SM C&C 인수 후 높은 캡티브(SK)향 매출 성장이 예상된다. 또한, SM이 전통적으로 강한 BTL(행사. 프로모션 등) 매출까지 더해지면서 고 성장에 따른 높은 레버리지 효과까지 예상된다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

하나금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2016년8월 50,000원까지 높아졌다가 2017년1월 35,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 43,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 매출 규모가 대폭 줄어들었고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황과 업종전반의 요인보다는 기업의 성장성 축소부분에 주로 영향을 받고 있는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전고점보다 더 높게 상향조정되면서 전체적으로는 상승추세가 계속 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	35,357	43,000	32,000

*최근 분기기준

오늘 하나금융투자에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 43,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 21.6% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근 증권사 매매의견 중에서 제일 보수적인 의견을 제시한 한화투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 32,000원을 제시한 바 있다.

<하나금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20170814	매수	43,000
20170728	매수	43,000
20170712	매수	36,000
20170525	매수	39,000
20170516	매수	39,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20170814	하나금융투자	매수	43,000
20170724	HMC투자증권	매수	35,500
20170719	동부증권	매수	36,000
20170713	신한금융투자	매수(유지)	32,000