[ET투자뉴스]KT&G, "실적은 이상 없음…" 매수(유지)-미래에셋대우

발행일 : 2017-04-04 09:16 업데이트 : 2017-04-04 09:16

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미래에셋대우에서 4일 KT&G(033780)에 대해 "실적은 이상 없음"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 128,000원으로 내놓았다.

미래에셋대우 백운목, 홍수지 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 미래에셋대우의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 128,000원은 직전에 발표된 목표가 140,000원 대비 -8.6% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 29.8%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

미래에셋대우에서 KT&G(033780)에 대해 "동사의 17년 1Q 실적은 매출액 2.9% 증가, 영업이익 1.1% 감소를 예상한다. 실적은 이상이 없어 보인다. KT&G의 핵심 부문은 크게 3가지(국내 담배, 수출 담배, 홍삼)이다. 17년 국내 담배 매출액은 판매량 2.7% 감소와 판매단가 1.5% 상승(면세 담배 22달러 --> 24달러로 2달러 인상 예상 등)을 고려하면 1.3% 감소할 전망"라고 분석했다.

또한 미래에셋대우에서 "궐련형 전자담배의 국내 성공 여부는 판매 가격, 담배 규제(금연 구역, 마케팅 등) 여부, 디바이스 가격, 불편함(충전, 청소, 연속 흡연), 조직 문화 등으로 본다. 18년 전자담배(iQOS, glo 등)의 점유율이 10%가 되면 KT&G의 순이익은 8.0% 감소할 전망"라고 밝혔다.

한편 "동사는 17년 실적 모멘텀 부재, iQOS의 국내 진출 가능성으로 16년 7월 이후 28%나 하락했다. 현재 주가는 iQOS에 대한 리스크가 충분히 반영되었다고 본다. KT&G의 17~18년 PER은 12배로 글로벌 담배기업(PMI, BAT, JTI)뿐 아니라 신흥시장 담배업체(Gudang Garam, ITC)보다 낮아 Valuation 매력이 있다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

미래에셋대우의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 155,000원이 고점으로, 반대로 140,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 128,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 낮아지고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	138,882	155,000	120,000

*최근 분기기준

오늘 미래에셋대우에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 128,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 7.8%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 케이프투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 155,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KB증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 120,000원을 제시한 바 있다.

<미래에셋대우 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20170404	매수(유지)	128,000
20170120	매수(유지)	140,000
20170116	매수(유지)	140,000
20161206	매수(유지)	140,000
20161028	매수(유지)	140,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20170404	미래에셋대우	매수(유지)	128,000
20170403	신영증권	매수(유지)	130,000
20170403	동부증권	매수	145,000
20170328	HMC투자증권	매수	136,000