[로봇뉴스]SK이노베이션, "정제마진 구조적 개…" 매수(유지)-교보증권

발행일 : 2017-01-06 10:40 업데이트 : 2017-01-06 10:40

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교보증권에서 6일 SK이노베이션(096770)에 대해 "정제마진 구조적 개선 기대"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 220,000원을 내놓았다.

교보증권 손영주 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 교보증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 작년 연말의 시장컨센서스에 비추어 보면 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 42.9%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

교보증권에서 SK이노베이션(096770)에 대해 "4분기 연결 실적은 매출액 11.1조원(QoQ +14.2%), 영업이익 9,321억원(QoQ +5,173억원, QoQ 정유 +5,745, 석유화학 -547, 윤활유 -124, E&P 등 +98), 정기보수 · PX 스프레드 둔화(QoQ -58$/톤)에 따른 석유화학 감익 및 스프레드 하락에 따른 윤활유 감익 불구, 유가 상승 · 정제마진 개선에 따른 정유 실적 급증"라고 분석했다.

또한 교보증권에서 "‘16년 영업이익은 3.3조원(YoY +1조 3,281억원, YoY 정유 +6,550, 석유화학 +4,718, 윤활유 +1,923, E&P 등 +108), 유가 상승에 따른 재고관련 이익 급증으로 큰 폭 개선. 석유화학의 PX 마진 개선(YoY +42$/톤)도 실적 개선에 일조"라고 밝혔다.

한편 "‘17년 영업이익은 2.96조원(YoY -3,482억원, YoY 정유 -3,392, 석유화학 -1,167, 윤활유 +350, E&P 등 +710), 점진적 유가 상승에 따른 재고관련 이익 급감 불구, (유가 수준 상향 下) 정제가동률 하향에 따른 정제마진 개선에 힘입어 호실적이 기대된다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

교보증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2016년1월 180,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 220,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

해당기간 동안 영업이익 증가폭이 매우 컸던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 시황의 호전요인과 함께 주로 기업의 내부요인, 특히 수익성 증가에 큰 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 상승이 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	STRONG BUY(유지)	HOLD(신규)
목표주가	212,750	250,000	170,000

*최근 분기기준

오늘 교보증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 220,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 3.4% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 KB증권에서 투자의견 'STRONG BUY(유지)'에 목표주가 250,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 한화투자증권에서 투자의견 'HOLD(신규)'에 목표주가 170,000원을 제시한 바 있다.

<교보증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20170106	매수(유지)	220,000
20160926	매수(유지)	220,000
20160725	매수(유지)	220,000
20160601	매수(유지)	220,000
20160425	매수(유지)	220,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20170106	교보증권	매수(유지)	220,000
20161226	키움증권	매수(유지)	220,000
20161213	유안타증권	매수(유지)	200,000
20161205	이베스트투자증권	매수(유지)	200,000