[@기업분석리포트]에스원, "2017년 매출 성…" 매수(유지)-신한금융투자

발행일 : 2016-10-05 11:50 업데이트 : 2016-10-05 11:50

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신한금융투자에서 5일 에스원(012750)에 대해 "2017년 매출 성장 회복, 수익성 개선 전망"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 130,000원을 내놓았다.

신한금융투자 공영규, 이문종 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 신한금융투자의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 본다면 '매수'의견에서 '매수(유지)로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 최근 두차례 연속 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 28.1%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

신한금융투자에서 에스원(012750)에 대해 "2017년에도 견조한 가입자 성장(+6.9% YoY)이 전망된다. 시스템 경비 매출 증가(+6.7% YoY)와 상품 판매 회복(+5.8% YoY)이 예상된다. 전체 매출액은 1.94조원(+6.1% YoY), 영업이익률은 12.9%(+1.0%p YoY)을 전망한다"라고 분석했다.

또한 신한금융투자에서 "2017~2018년 가입자는 6~7% 성장을 전망한다. ARPU는 현재 수준(월 12만원)을 유지할 전망이다. 가입자 성장이 견조하게 유지되면 영업이익률은 매년 1%p 씩 개선될 수 있다"라고 밝혔다.

한편 "최근 3개월간 주가는 고점 대비 약 15% 조정 받았다. 현재 주가의 2017년 예상 PER은 20배이다. 과거 PER 밴드(20-26배) 하단에 위치해 있다. 4분기는 실적 성수기이다. 주가의 변곡점이 될 전망이다. 저가 매수 전략이 유리하다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

신한금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년9월 115,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 130,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

해당기간 동안 영업이익이 양호하게 늘었음에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 큰 변동이 없는데, 이는 기업의 실적요인이 반영되지 못하고 주로 그동안 시황이 장기적인 침체흐름을 보이고 있는 것에 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점수준까지 낮아지는 흐름이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	TRADING BUY(DOWNGRADE)
목표주가	128,556	135,000	122,000

*최근 분기기준

오늘 신한금융투자에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 130,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 한국투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 135,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 이베스트투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 122,000원을 제시한 바 있다.

<신한금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20161005	매수(유지)	130,000
20160722	매수(유지)	130,000
20160704	매수(유지)	130,000
20160429	매수(유지)	120,000
20160401	매수(상향)	115,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20161005	신한금융투자	매수(유지)	130,000
20161005	한국투자증권	매수(유지)	135,000
20160725	하나금융투자	매수	130,000
20160722	키움증권	매수(유지)	130,000