[@기업분석리포트]OCI, "Tokuyama 인…" 매수(유지)-교보증권

발행일 : 2016-09-29 13:57 업데이트 : 2016-09-29 13:57

전자신문과 금융AI전문기업 씽크풀의 증시분석 전문기자 로봇 ET가 쓴 기사입니다

교보증권에서 29일 OCI(010060)에 대해 "Tokuyama 인수는 신의 한 수, 매수 추천"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 150,000원을 내놓았다.

교보증권 손영주 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 교보증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 시장컨센서스에 비추어 본다면 '매수'의견에서 '매수(유지)로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속해서 같은 수준을 유지하고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 75%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

교보증권에서 OCI(010060)에 대해 "가격 약세 속에 한계기업이 속출할 것으로 판단된다. 한계기업의 선택은 매각 아니면 파산. Top업체에게는 한계기업을 싸게 살 수 있는 둘도 없는 기회. 고로 OCI의 Tokuyama 폴리 인수(① 9/28일: 3자 배정 신주 5천만주 취득<265억원>, ② 내년 3/31일: 3자 배정 2.1억주(861억원> & 구주 2.5억주<1,081억원> 취득, 100% 인수 계획 cf. 말레이시아 소재 총 2만톤/년, 총 2,207억원 소요) 매우 긍정적"라고 분석했다.

또한 교보증권에서 "Tokuyama 폴리는 원가 열위의 만년 적자 기업. 회생 불가 기업으로 헐값(물론 일정 금액의 부채 인수해야 되나, ‘15년 OCI Debottleneck 1만톤 투자비<1.1억$, 11$/kg> 보다 낮은 10$/kg에 인수하는 셈)에 매각한 것으로 판단. 수익 악화가 가중되는 상황인 바, Buyer가 가격 협상력 절대 우위. Tokuyama 인수가 태양광 구조조정의 시발점. Multiple 상향 기대, 하반기 업종 다크호스 부상"라고 밝혔다.

한편 "3분기 연결 실적은 매출액 6,818억원(QoQ +2.7%), 영업이익 398억원(YoY +708억원, QoQ -73억원, QoQ 폴리 -113, 과산화수소 등 +26, 카본 -4, 에너지시스템 +36), 열병합 발전 온기 반영에 따른 에너지 시스템 개선 불구, 전력비 상승·Spot물량 가격 인하에 따른 폴리 감익으로 전분기 대비 실적 감소. 시장 컨센서스에 부합할(+1.9%) 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

교보증권의 동종목에 대한 최근 3개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 하향조정되는 모습인데, 이번 목표가의 하락폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	STRONG BUY	MARKETPERFORM(유지)
목표주가	127,375	160,000	94,000

*최근 분기기준

오늘 교보증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 150,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 17.8% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 KTB투자증권에서 투자의견 'STRONG BUY'에 목표주가 160,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 동부증권에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 94,000원을 제시한 바 있다.

<교보증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160929	매수(유지)	150,000
20160817	매수(유지)	150,000
20160504	매수(상향)	150,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160929	교보증권	매수(유지)	150,000
20160929	KTB투자증권	STRONG BUY	160,000
20160927	SK증권	매수(유지)	100,000
20160726	신영증권	매수(유지)	155,000