[@기업분석리포트]한화생명, "쉽지 않은 환경…" 매수(유지)-유안타증권

발행일 : 2016-08-16 09:48 업데이트 : 2016-08-16 09:48

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유안타증권에서 16일 한화생명(088350)에 대해 "쉽지 않은 환경"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 7,000원을 내놓았다.

유안타증권 정준섭 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 유안타증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 시장컨센서스에 비추어 본다면 '트레이딩매수'의견에서 '매수(유지)로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 상회하는 수준으로서 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 강하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 한차례 레벨다운 된 이후 이번에는 직전 수준을 유지하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 19.7%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

유안타증권에서 한화생명(088350)에 대해 "양호한 수준의 손해율 및 사업비율에도 불구, 저금리에 따른 이차 부진을 극복하기는 쉽지 않아 보인다. 금리고정형 부채 비중이 절반 이하(49.1%)로 감소하긴 하였으나, 금리연동형 부채 중 25조원 이상이 최저보증이율 2% 이상에 위치해 향후 공시이율 인하를 통한 부담이율 하락이 쉽지 않을 전망"라고 분석했다.

또한 유안타증권에서 "2분기 전체 APE는 YoY 38.5% 감소했지만 이는 저금리에 대비하기 위해 양로보험 등 저축성 상품 판매를 크게 줄였기 때문이다(2분기 저축성 APE YoY -75.0%). 보장성 APE는 종신/CI 위주 판매로 전년 동기와 비슷한 수준(YoY +0.8%)을 기록했다"라고 밝혔다.

한편 "동사 주가는 16년 PBR 0.44배에 불과해 추가적인 하락 가능성은 높지 않으나, 향후 의미있는 상승을 위해서는 금리 반등 등의 외부 환경 변화가 필요하다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

유안타증권의 동종목에 대한 최근 3개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2016년6월 8,000원까지 높아졌다가 2016년7월 7,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 7,000원으로 제시되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 하향조정되는 모습인데, 이번 목표가의 하락폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수(유지)	HOLD
목표주가	6,663	7,300	6,200

*최근 분기기준

오늘 유안타증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 7,000원은 전체의견을 상회하는 수준으로서 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 강하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 5.1% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 미래에셋대우에서 투자의견 'TRADING BUY(유지)'에 목표주가 7,300원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하나금융투자에서 투자의견 'NEUTRAL(하향)'에 목표주가 6,200원을 제시한 바 있다.

<유안타증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160816	매수(유지)	7,000
20160720	매수	7,000
20160607	매수	8,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160816	유안타증권	매수(유지)	7,000
20160816	미래에셋대우	TRADING BUY(유지)	7,300
20160721	메리츠종금증권	TRADING BUY	6,500
20160719	키움증권	MARKETPERFORM(하향)	7,000