[@기업분석리포트]DGB금융지주, "2Q16 대손비용 …" 매수-HMC투자증권

발행일 : 2016-08-10 08:37 업데이트 : 2016-08-10 08:37

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HMC투자증권에서 10일 DGB금융지주(139130)에 대해 "2Q16 대손비용 정상화로 컨센서스 상회"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 13,500원을 내놓았다.

HMC투자증권 김진상 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 HMC투자증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 49.7%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

HMC투자증권에서 DGB금융지주(139130)에 대해 "동사의 2분기 순이익 817억원은 컨센서스 788억원과 당사추정치 807억원을 상회했다. STX관련 추가 대손비용과 유사한 규모의 충당금환입(100억원)이 있었기에 2분기 대손비용률 48bps는 경상수준에 근접한 것으로 판단. 분기중 신규부실채권비율(new NPL formation ratio)도 0.8%로 개선되었다"라고 분석했다.

또한 HMC투자증권에서 "동사의 조선업과 해운업 익스포저는 각각 1,500억원, 500억원 수준으로 총여신의 0.6%에 불과하다. 특히 이슈가 되고 있는 대기업들의 여신은 거의 없는 상태. 일부 우려가 있었던 미분양아파트 수도 4Q15를 단기 고점으로 감소 추세. 준공 후 미분양아파트는 거의 없다"라고 밝혔다.

한편 "동사의 주요 비은행자회사인 DGB생명와 DGB캐피탈은 올해부터 수익성 개선이 가시화되면서 연간이익이 약 300억원(양사 합계)에 달할 전망. 생보사 부채 중 고금리보험(이자율 5% 이상) 비중이 11%로 업계평균의 1/3 이하 수준이어서 RBC비율(현재 194%) 부담이 크지는 않다고 판단된다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

HMC투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년8월 16,500원까지 높아졌다가 2016년2월 13,500원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 13,500원으로 제시되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 하향조정되는 모습인데, 이번 목표가의 하락폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	13,450	15,100	11,800

*최근 분기기준

오늘 HMC투자증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 13,500원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 미래에셋대우에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 15,100원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하나금융투자에서 투자의견 '매수'에 목표주가 11,800원을 제시한 바 있다.

<HMC투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160810	매수	13,500
20160708	매수	13,500
20160509	매수	13,500
20160412	매수	13,500
20160205	매수	13,500

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160810	HMC투자증권	매수	13,500
20160803	미래에셋증권	매수	14,000
20160711	하나금융투자	매수	11,800
20160623	대신증권	매수(유지)	14,000