[@기업분석리포트]삼성전기, "갤 8 전까지는 모…" HOLD-미래에셋증권

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미래에셋증권에서 8일 삼성전기(009150)에 대해 "갤 8 전까지는 모멘텀 부재"라며 투자의견을 'HOLD'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 50,000원을 내놓았다. 미래에셋증권 조진호 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD'의견은 미래에셋증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 3.4%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing 미래에셋증권에서 삼성전기(009150)에 대해 "갤럭시 S8 부품 생산이 본격화되는 2Q17 까지는 부진한 실적 흐름이 지속될 것이다. 기판 부문은 공급과잉 및 TSMC InFO WLP 양산으로 CSP 가동률이 낮아지고 영업적자도 지속될 것이다. 카메라 부문은 갤럭시 S8 듀얼카메라 양산이 본격화되기 전까지는 이익 모멘텀이 부재하다"라고 분석했다. 또한 미래에셋증권에서 "동사의 2Q16 영업이익은 273 억원 (-36% QoQ, -71% YoY)으로 컨센서스 (455 억원)를 하회할 것이다. 기판 공급과잉이 지속됨에 따라 기판 부문 영업적자는 지속될 것이다. 카메라 부문 수익성도 정체될 것이다. 갤럭시 S7 판매 성적은 양호했지만 카메라 모듈 가격이 낮아짐에 따라 수익성도 전년 동기 대비 낮아질 가능성이 높기 때문"라고 밝혔다. 한편 "부진한 실적 흐름은 3Q16 에도 지속될 전망이다. 카메라 부문 실적 부진이 예상된다. 3Q16 신규 갤럭시노트 효과를 일부 기대할 수는 있지만 출하량은 갤럭시 S 시리즈의 1/4 수준으로 실적 기여도가 크기 않다. 갤럭시 S7 에 첫 채용되었던 12M DualPixel 카메라가 지속 채용될 가능성이 높다"라고 전망했다.

◆ Report statistics 미래에셋증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2015년7월 68,000원까지 높아졌다가 2015년10월 56,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 50,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 순이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 하향조정되고 있는데 조정폭이 이번에 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD(M)
목표주가	65,660	76,000	50,000

*최근 분기기준

오늘 미래에셋증권에서 발표된 'HOLD'의견 및 목표주가 50,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 23.9%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 흥국증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 76,000원을 제시한 바 있다.

<미래에셋증권 투자의견 추이>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20160708 HOLD 50,000 20160427 HOLD 56,000 20160321 HOLD 56,000 20160201 HOLD 56,000 20160112 HOLD 56,000
<최근 리포트 동향>
의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20160708 미래에셋증권 HOLD 50,000 20160706 현대증권 매수(유지) 59,000 20160705 신한금융투자 매수(유지) 65,000 20160704 한국투자증권 매수(유지) 65,000

(씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 국내 전증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.)

증시분석 전문기자 로봇 ET etbot@etnews.com