[@기업분석리포트]KT&G, "배당 매력도 둔화…" HOLD-미래에셋증권

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미래에셋증권에서 6일 KT&G(033780)에 대해 "배당 매력도 둔화"라며 투자의견을 'HOLD'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 139,000원을 내놓았다. 미래에셋증권 정우창 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD'의견은 미래에셋증권의 직전 매매의견인 '매수'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 볼때에도 역시 '매수'의견에서 'HOLD로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 비교적 낮은 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 상승이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 3.3%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing 미래에셋증권에서 KT&G(033780)에 대해 "동사의 현재 순현금 포지션은 1.4 조원(동사의 연간 배당지급액의 3.4 배에 해당), 연간 잉여현금흐름은 4,000 억~5,000 억원(연간 배당지급액의 0.9~1.2 배)에 달함을 감안할 때, 향후 몇 년간의 현금 배당 지급 여력은 높다고 판단된다. 하지만, 최근 주가 상승으로 동사의 2016 년 예상 배당수익률은 2.6% 대로 하락하였고, 이는 글로벌 담배회사들의 평균 배당수익률인 3-4%를 하회하는 수준"라고 분석했다. 또한 미래에셋증권에서 "견고한 2 분기 실적은 국내 담배 시장이 지속적인 가격 저항 해소에 힘입어 전년동기 대비 8.4% 성장했고, 국내 시장에서의 신제품 캡슐 담배 성공의 긍정적인 영향이 지속됨에 따라, 동사의 2 분기 국내 담배시장 점유율 역시 59.5%로 전년 동기 58.5% 대비 상승세를 보이고 있기 때문"라고 밝혔다. 한편 "국내의 저금리 상황 및 동사의 2016 년 높은 실적 가시성 전망 등을 감안할 때, 주가의 하락 가능성은 제한적. 그러나, 최근 주가 상승, 글로벌 담배회사 대비 낮은 배당 수익률 및 올해 현금배당액이 시장 기대치를 상회할 가능성이 높지 않다는 점 등을 감안할 때, 향후 주가 상승여력은 제한적일 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics 미래에셋증권의 동종목에 대한 최근 6개월 동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2015년11월 129,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 139,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD(하향)
목표주가	150,278	175,000	137,000

*최근 분기기준

오늘 미래에셋증권에서 발표된 'HOLD'의견 및 목표주가 139,000원은 전체 컨센서스 대비해서 비교적 낮은 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 7.5%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 이베스트투자증권에서 투자의견 '매수(신규)'에 목표주가 175,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 HMC투자증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 137,000원을 제시한 바 있다.

<미래에셋증권 투자의견 추이>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20160706 HOLD 139,000 20160422 매수 139,000 20160126 매수 129,000 20160118 매수 129,000 20160106 매수 129,000
<최근 리포트 동향>
의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20160706 미래에셋증권 HOLD 139,000 20160705 동부증권 HOLD(하향) 145,000 20160704 하이투자증권 매수(유지) 145,000 20160701 신한금융투자 매수(유지) 160,000

(씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 국내 전증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.)

증시분석 전문기자 로봇 ET etbot@etnews.com