"SKT 하이닉스 인수참여 시너지 불확실" 증권업계 대체로 부정적 전망

SK텔레콤의 하이닉스 인수전(戰) 참여를 증권업계는 대체로 부정적인 관점에서 바라보고 있다.

애널리스트들은 통신과 반도체의 시너지가 불확실하고 이익 변동성이 커질 가능성이 크다는 점을 근거로 인수의 득보다 실이 더 클 것으로 내다봤다.

양종인 한국투자증권 연구원은 11일 보고서에서 "통신과 연관성이 적은 반도체 사업에 투자해서 얻는 시너지 효과가 미미하다. 또 반도체 산업은 경기 변동에 민감하기 때문에 이익 변동성이 크다"라고 지적했다.

이지연 KB투자증권 연구원은 "통신과 반도체는 연결고리가 거의 없어 시너지 창출력이 불확실하다. 또 반도체 산업은 매년 대규모 설비투자를 하기 때문에 인수 후 자금투입 가능성이 우려된다"고 말했다.

주가가 안정적이고 배당률은 높은 편인 SK텔레콤 특성상 하이닉스와 투자 철학이 충돌할 수 있다는 견해도 여럿 제기했다.

최남곤 동양종금증권 연구원은 "하이닉스 인수는 SK텔레콤의 방어적 성격에 투자한 외국인 주주의 철학과 배치된다. 외국인 매도가 향후 주가 향방의 가장 중요한 변수"라고 분석했다.

최 연구원은 올해 초 LG유플러스가 생산량(CAPEX) 증액을 발표하자 외국인이 집중 매도에 나선 전례가 있었다고 전했다.

양 연구원은 안정적 이익과 배당을 선호하는 SK텔레콤 주주들이 지분을 축소할 수 있기 때문에 인수가 확정될 때까지 주가가 부담을 받을 것으로 예상했다.

전문가들은 주당 9천400원 규모인 SK텔레콤의 배당 정책에 큰 변화는 없을 것으로 전망했다. SK텔레콤이 충분한 자금력을 확보하고 있기 때문이다. 하지만 이 역시 주주들에게는 불확실한 변수로 인식될 것이란 분석이 지배적이었다.

이밖에 송재경 KTB투자증권 연구원은 "SK텔레콤이 파견한 사람으로 하이닉스 경영진이 대거 교체되면 반도체가 전문인 지도부의 공백 사태가 벌어질 수 있다. 이는 최대 위험 요인"이라고 지적했다.

일부에선 긍정적인 측면을 강조했다.

이동섭 SK증권 리서치센터장은 "정부 규제와 매출성장 정체로 소외됐던 통신 대표주가 사업 다각화 가능성을 여는 것은 좋은 선택일 수 있다"고 평가했다.

그러나 그는 "인수가 무산될 수 있다. 인수 금액이 정해지지 않았고, 앞으로 사업 성과도 전망하기 곤란하다"면서 부정적 견해들보다 상대적으로 조심스러운 입장을 보였다.

SK텔레콤은 지난 8일 장 마감 후 공시에서 하이닉스 지분 매각 입찰에 인수의향서(LOI)를 제출했다고 밝혔다.

[연합뉴스]