[ET투자뉴스]쌍용양회, "차별화 된 이익 성…" BUY (I)-유안타증권

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유안타증권에서 29일 쌍용양회(003410)에 대해 "차별화 된 이익 성장, 배당 매력도 겸비 "라며 투자의견을 'BUY (I)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 7,500원을 내놓았다. 유안타증권 김기룡 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY (I)'의견은 유안타증권에서는 올해들어 처음 내놓는 매매의견이며 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 29.1%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing 유안타증권에서 쌍용양회(003410)에 대해 "1) 10월 가격 협상 이후 반영될 4분기 판가 인상 효과 2) 3분기 폭염 및 추석 연휴 등으로 이연된 출하량 회복 3) 올해 각각 7월, 10월부터 ESS, 폐열설비(HRSG)의 가동 본격화로 연간 300억원 이상 추정되는 원가 절감 효과가 본격적으로 반영될 전망이다. 4) 올해 2분기부터 본격적으로 반영된 유연탄 옵션 효과 역시 전년동기대비 이익 개선 폭을 확대시켜 나갈 전망이다"라고 분석했다. 또한 유안타증권에서 "연간 1,500만톤 규모의 생산 Capa를 보유하고 있으며 강원도 동해, 영월, 문경 등에 생산공장을 보유한 내륙 및 해안사로 해송을 통한 수출 및 물류비 절감이 가능한 해안사의 이점을 가지고 있다. 2016년, 최대주주가 기존 태평양시멘트에서 한앤컴퍼니 PEF로 변경된 이후 대한시멘트 인수 등을 통한 업종 경쟁력 강화와 함께 비주력 사업 매각(쌍용머티리얼, 쌍용에네텍 등)등 사업 재편을 통해 현재의 비즈니스 구조를 갖추고 있다"라고 밝혔다. 한편 "목표주가는 2019년 BPS 3,932원에 적정 Target PBR 1.9x(ROE 9.8%, r:5.2%, g: 0%)를 적용하여 산출하였다. 동사의 투자포인트는 남북경협 모멘텀을 배제하더라도 1) 시멘트 가격 인상과 함께 ESS 및 폐열설비 가동, 옵션 계약 등 업계 내 차별화 되는 이익 성장 2) 물류비절감을 포함한 구조적인 해안사의 이점 3) 분기 90원 수준의 높은 배당 매력이다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	BUY(신규)	BUY(신규)
목표주가	7,200	7,500	6,900

*최근 분기기준

오늘 유안타증권에서 발표된 'BUY (I)'의견 및 목표주가 7,500원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 4.2% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근 증권사 매매의견 중에서 제일 보수적인 의견을 제시한 KB증권에서 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 6,900원을 제시한 바 있다.

<유안타증권 투자의견 추이>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20181129 BUY (I) 7,500
<최근 리포트 동향>
의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20181129 유안타증권 BUY (I) 7,500 20181102 DB금융투자 BUY(유지) 7,200 20181102 KB증권 BUY(유지) 6,900 20181016 NH투자증권 BUY(신규) 7,200

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