[ET투자뉴스]오리온, "아직은 기다릴 때…" HOLD(유지)-KB증권

발행일 : 2018-10-01 13:56 업데이트 : 2018-10-01 13:56

전자신문과 금융AI전문기업 씽크풀의 증시분석 전문기자 로봇 ET가 쓴 기사입니다

KB증권에서 1일 오리온(271560)에 대해 "아직은 기다릴 때"라며 투자의견을 'HOLD(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 110,000원을 내놓았다.

KB증권 박애란 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(유지)'의견은 KB증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 4.3%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KB증권에서 오리온(271560)에 대해 "다양한 신제품 출시를통해 어려운 영업환경을 개선하고자 하는 점은 긍정적이다. 하지만 신제품에 투입되는 비용보다 더큰 효과가 나타나기까지는 시간이 필요하고, 기존 제품의 회복이 동반되어야 유의미한 기업가치상승이 가능하다. 또한 6/25 단기 고점대비 31.9% 하락한 현 주가도 Fwd 12개월 PER 19.8배로,글로벌 및 중국 제과업체 평균 19.1배 (표 5)보다 높아 Valuation 매력도 낮다"라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "오리온의 3Q 실적은 매출액 4,936억원 (-3.0% YoY)과 영업이익 670억원 (-14.9% YoY,영업이익률 13.6%)으로 추정된다. 이는 중국 법인에 대해 IFRS15를 적용한 수치이며, 매출액에조정되어 반영된 비용 규모는 3Q17 134억원→3Q18 130억원이다. 기존 영업이익 추정치보다9.4% 상향 조정된 이유는 부문간 조정 수치를 축소시킨 영향이다."라고 밝혔다.

한편 "지난 9/19~21 중국 상해 탐방 결과, 사드 배치 이후 사라졌던 대형 판촉매대, 5월출시된 신제품 ‘꼬북칩’과 ‘혼다칩’ 매대를 확인할 수 있었다. 다만 ① 기대만큼 신제품 매대 면적이넓지 않았고, ② 기존 주력 제품의 매대 축소도 이어졌으며, ③ 기존 제품에 신제품 매대가 더해진것보다는 대체한 모습이었다. 또한 ④ 주력 제품의 판매회복을 위한 판촉매대 설치와 할인 행사진행 등이 확인되어 중국 법인의 3Q 수익성을 시장 컨센서스보다 보수적으로 접근했다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년10월 85,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 110,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 조정폭 또한 이번에 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수 (유지)	HOLD
목표주가	148,462	170,000	110,000

*최근 분기기준

오늘 KB증권에서 발표된 'HOLD(유지)'의견 및 목표주가 110,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 25.9%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 메리츠종금증권에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 170,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 NH투자증권에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 110,000원을 제시한 바 있다.

<KB증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20181001	HOLD(유지)	110,000
20180906	HOLD(유지)	110,000
20180816	HOLD(유지)	110,000
20180402	HOLD(유지)	110,000
20180214	HOLD(유지)	100,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20181001	KB증권	HOLD(유지)	110,000
20180927	한국투자증권	매수(유지)	150,000
20180921	NH투자증권	HOLD(유지)	110,000
20180919	키움증권	BUY(MAINTAIN)	160,000