[ET투자뉴스]HDC, "진화하는 지주 회사…" BUY-메리츠종금증권

발행일 : 2018-09-17 09:33 업데이트 : 2018-09-17 09:33

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메리츠종금증권에서 17일 HDC(012630)에 대해 "진화하는 지주 회사"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 34,000원을 내놓았다.

메리츠종금증권 박형렬, 민사영 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 메리츠종금증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 시장컨센서스와 비교해 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 높게 하향조정되면서 계속 낮아지는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 25.5%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

메리츠종금증권에서 HDC(012630)에 대해 "최근까지 대부분의 지주회사의 Valuation이 최저 수준으로 하락한 것은 사업회사의업황 둔화 및 주가 하락도 있겠지만, 기본적으로 지주회사가 실적과 시가총액의중복 문제를 가지고 있기 때문이다. 따라서 대부분의 지주회사는 NAV에서 상장자회사 지분을 40~50%까지도 할인율을 적용한다. 그러나 HDC의 경우 전체 NAV에서 현금성 자산, 직접 보유 투자부동산, 비상장 연결법인인 HDC아이파크몰의 가치 등이 대부분으로 전형적인 지주회사에 대한 우려에서 벗어나 있다."라고 분석했다.

또한 메리츠종금증권에서 "직접 보유하고 있는 투자부동산 관련 임대수익과 로열티 수입은 연간 400억원 내외로 인식이 가능하며, 보유 현금성 자산 및 현금화 가능 자산은 3,000억원을 상회한다. HDC 현대산업을 포함한 계열회사의 장부가는 1.1조원 수준이며, 50%의 할인율을 반영할 경우 NAV에서 상장 계열회사에 대한 가치 비중은 30% 수준이다"라고 밝혔다.

한편 "면세사업 매출액증가에 따라 관련 임대 수입이 늘어나는 구조이며, 지난 5월 리모델링 완료 이후용산 개발 확대와 더불어 급격한 유동인구 증가가 나타나고 있다. 향후 증축 효과까지 고려하면 장기적인 임대 수입 상승이 지속될 것으로 예상한다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

메리츠종금증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 54,000원이 고점으로, 반대로 53,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 34,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 조정폭 또한 이번에 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	BUY	BUY
목표주가	34,000	34,000	34,000

*최근 분기기준

오늘 메리츠종금증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 34,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근 증권사 매매의견 중에서 제시한 바 있다.

<메리츠종금증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20180917	BUY	34,000
20180528	매수	54,000
20171122	매수	53,000
20171027	매수	53,000
20170904	매수	53,000