[ET투자뉴스]삼성생명, "보험영업이익 답보,…" BUY(유지)-DB금융투자

발행일 : 2018-08-13 11:15 업데이트 : 2018-08-13 11:15

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DB금융투자에서 13일 삼성생명(032830)에 대해 "보험영업이익 답보, 지켜볼 필요 있음"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 144,000원을 내놓았다.

DB금융투자 이병건 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 DB금융투자의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 48.5%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

DB금융투자에서 삼성생명(032830)에 대해 "2Q18 삼성생명은 DB추정치 11,607억원을 소폭 하회한 10,560억원의 지배주주순이익을 시현했다. 10,897억원의 삼성전자주식 매각이익이 실현되어 전년동기 대비 실적이 크게 개선되었으나, 손해율이 80.1%로 전년동기 및 예상치를 크게 상회한 것이 실적부진의 주된 이유였다. 회사측에서는 올해 연간 손해율이 80%를 소폭 상회할 것으로 전망을 수정했는데, 최근 손해율이 회사측 가이던스를 벗어나고 있다는 점을 고려해 2019년 실적전망을 소폭 하향한다"라고 분석했다.

또한 DB금융투자에서 "보장성APE가 +20.2%YoY의 높은 성장세를 보였지만, 분기4천억원 수준으로 일단 기저효과 때문일 가능성이 높아 보인다. 회사측에서는 전반적인 시장 부진에도 불구하고 5~10%의 신계약 증가세를 유지하겠다고 피력했지만, 최근 신계약 추세로 보면 달성이 쉽지 않아 보인다. 지속적 신계약 수익성 개선에도 불구하고 장기간 보험영업이익이 정체되고 있으며, 손해율도 소폭이나마 상승하기 시작했다는 점도 좀더 지켜볼 필요가 있다"라고 밝혔다.

◆ Report statistics

DB금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 상향조정되고 있다. 목표주가는 2017년8월 125,000원이 저점으로 제시된 이후 2017년11월 168,000원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 144,000원으로 다소 하향조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 조정폭 또한 이번에 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	TRADING BUY
목표주가	139,438	165,000	125,000

*최근 분기기준

오늘 DB금융투자에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 144,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 3.3% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 키움증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 165,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 삼성증권에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 125,000원을 제시한 바 있다.

<DB금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20180813	BUY(유지)	144,000
20180514	매수(유지)	168,000
20180223	매수(유지)	168,000
20180103	매수(유지)	168,000
20171110	매수(상향)	168,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20180813	DB금융투자	BUY(유지)	144,000
20180813	하이투자증권	BUY(MAINTAIN)	140,000
20180813	한화투자증권	BUY(유지)	135,000
20180813	한국투자증권	매수(유지)	130,000