[ET투자뉴스]NAVER, "더욱 강화될 본업의…" BUY(유지)-DB금융투자

발행일 : 2018-01-26 12:20 업데이트 : 2018-01-26 12:20

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DB금융투자에서 26일 NAVER(035420)에 대해 "더욱 강화될 본업의 경쟁력"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 1,090,000원을 내놓았다.

DB금융투자 권윤구 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 DB금융투자의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 상향조정되다가 이번에는 직전 목표가와 동일한 수준을 유지하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 19.4%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

DB금융투자에서 NAVER(035420)에 대해 "이미지 검색 서비스인 스마트렌즈를 쇼핑에 최적화 시킨 쇼핑렌즈가 17년 11월 런칭됐다. 이후 12월에는 스마트렌즈에 플레이스 인식 기술을 더해 영 업시간, 판매품목, 가격대, 이용자 리뷰 등 상점에 대한 다양한 정보를 자동으로 제공하고 있다. 인 공지능 플랫폼 클로바는 아마존의 알렉사 스킬과 같이 서드파티 개발사들이 클로바를 활용할 수 있 도록 클로바 익스텐션 키트 서비스를 2월중 정식 오픈할 예정이다. 스토어팜은 2월초 스마트스토어 로 리뉴얼되어 NAVER의 다양한 기술과 데이터를 사업에 활용할 수 있는 클라우드형 스토어로 진 화할 것이다. 이렇게 되면 스토어 운영자는 고객들에게 혜택을 제공하는 등의 행위가 가능해지는데 예를 들어 A라는 제품을 구매한 고객이 동일한 제품을 검색했을 때 할인 쿠폰이 검색결과에 노출되 고 검색하지 않아도 개인화 상품 추천 영역인 AiTEMS에 쿠폰 노출이 가능해지게 된다. 이러한 일련 의 변화들을 보며 우리는 NAVER의 투자가 NAVER가 제공하는 서비스를 이용하는 시간을 늘리고 검색의 질을 향상시키는 방향으로 이뤄지고 있다는 것을 알 수 있다. 이를 통해 NAVER는 지속적인 성장을 이어갈 것으로 예상되는데 검색의 질이 향상되면 그만큼 클릭률이 올라갈 것이고 또한, 최적 의 상품을 추천해줌으로써 커머스 부문의 매출 증가도 자연스레 나타날 것이기 때문이다."라고 분석했다.

또한 DB금융투자에서 "NAVER의 4Q17 실적은 매출액 1조 2,659억원(+16.7%YoY), 영업이익 2,911억 원(+0.3%YoY)으로 당사 추정치(3,108억원)와 컨센서스(3,204억원)를 하회했다. 먼저, 매출액은 예상 과 큰 차이를 보이지 않았다. 광고 매출은 긴 추석연휴가 10월이었던 영향으로 5.4%YoY 증가한 1,296억원에 그쳤으나 쇼핑검색광고의 성장, 파워링크 확장소재의 확대에 따른 클릭률 증가로 비즈 니스플랫폼 매출은 5,744억원(+16.9%YoY)을 기록했다. 그러나 영업비용에서 라인 및 기타플랫폼 부 문이 4,644억원(+17.8%YoY)으로 예상보다 컸던 것이 기대치를 하회한 주원인이었다. 이는 15.6%QoQ 증가한 것이기도 해 일시적인 비용 증가 요인이 있었던 것으로 추정되며 1/31 예정인 라인 실적발표를 통해 보다 정확한 내용을 파악할 수 있을 것이다. 한편, 투자주식손상차손 등의 발 생으로 영업외비용이 721억원(+51.6%YoY, +219.7%QoQ)까지 증가, 지배주주순이익은 1,802억원 (+2.0%YoY)에 그쳤다. "라고 밝혔다.

한편 "시간이 갈수록 투자가 맺어 줄 과실의 크기는 커질 것이라는 점에서 당장의 단기적 성과 도출 여부에 일희일비 하지 말자. 연중 꾸준한 우상향세를 그릴 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

DB금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2017년1월 1,000,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 1,090,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 상향조정되었는데 이는 전고점보다는 낮은 수준이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	1,105,000	1,250,000	1,000,000

*최근 분기기준

오늘 DB금융투자에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 1,090,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하이투자증권에서 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 1,250,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 현대차투자증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 1,000,000원을 제시한 바 있다.

<DB금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20180126	BUY(유지)	1,090,000
20180110	매수(유지)	1,090,000
20171027	매수(유지)	1,050,000
20170728	매수(유지)	1,000,000
20170711	매수(유지)	1,000,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20180126	삼성증권	BUY	1,100,000
20180126	신한금융투자	매수(유지)	1,090,000
20180126	하이투자증권	BUY(유지)	1,250,000
20180126	KTB투자증권	BUY	1,100,000