[ET투자뉴스]한화케미칼, "태양광사업의 불확실…" 매수(유지)-KB증권

발행일 : 2017-09-26 08:52 업데이트 : 2017-09-26 08:52

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KB증권에서 26일 한화케미칼(009830)에 대해 "태양광사업의 불확실성 주가에 반영"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 40,000원을 내놓았다.

KB증권 백영찬 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 KB증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 낮아졌는데, 이번에 조정된 목표가가 전저점보다는 높은 수준이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 23.8%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KB증권에서 한화케미칼(009830)에 대해 "향후 10/3 (화) 미 의회 청문회와 트럼프 정부의 최종 결정을 주목해야 하지만, 9/25 (월) 주가하락 9.3%를 통해 금번 불확실성은 상당부분 주가에 반영되었다. 풍선효과를 고려한다면 2018년 중국과 다른 신흥국의 태양광 수요확대 가능성도 고려할 수 있다. 지나친 비관론을 경계할 필요가 있다는 판단이다"라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "한가지 확실한 것은 미국내 태양광모듈은 반드시 수입할 수 밖에 없다는 것이다. 2018년 예상 미국의 설치수요는 12~13GWh이며, 미국내 태양광모듈 생산능력은 6GWh내외로 추정된다. 세이프가드 조치로 인해 미국 태양광 설치원가 상승, 미국 태양광 설치수요 둔화가 동시에 진행될 것으로 예상된다. 트럼프 정부의 고민이 깊어질 수 있다는 판단이다"라고 밝혔다.

한편 "동사 목표주가를 하향하는 이유는 반덤핑관세를 가정하여 2018년 미국향 태양광모듈의 매출액과 영업이익 60% 감소를 반영하였고, 이로 인해 2018년 EPS를 기존 추정대비 4.4% 하향하였기 때문"라고 전망했다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2016년9월 45,000원까지 높아졌다가 2017년2월 37,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 40,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 순이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 상향조정되었는데 이는 전고점보다는 낮은 수준이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	42,563	49,000	33,000

*최근 분기기준

오늘 KB증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 40,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 6%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 BNK투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 49,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 SK증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 33,000원을 제시한 바 있다.

<KB증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20170926	매수(유지)	40,000
20170811	매수(유지)	42,000
20170612	매수(유지)	37,000
20170512	매수	37,000
20170224	매수(유지)	37,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20170926	KB증권	매수(유지)	40,000
20170925	대신증권	매수	39,000
20170919	신영증권	매수(신규)	45,000
20170919	한화투자증권	매수(유지)	43,000