[ET투자뉴스]광동제약, "매출원가 상승, 수…" HOLD(하향)-골든브릿지투자증권

발행일 : 2017-09-08 09:10 업데이트 : 2017-09-08 09:10

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골든브릿지투자증권에서 8일 광동제약(009290)에 대해 "매출원가 상승, 수익구조에 주목"라며 투자의견을 'HOLD(하향)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 9,800원을 내놓았다.

골든브릿지투자증권 하태기 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(하향)'의견은 골든브릿지투자증권의 직전 매매의견인 '매수(신규)'에서 한단계 내려앉은 것이고 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 14.9%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

골든브릿지투자증권에서 광동제약(009290)에 대해 "투자자 입장에서 광동제약의 장점은 안정적인 성장과 높은 수익성이었다. 그러나 4+1년 단위로 이루어지는 삼다수 재입찰과 ETC 매출 확대 전략에 따라 원가율이 상승하고 영업이익이 크게 감소했다. 만약 금년 9월 삼다수 재입찰에 성공한다면 일시적으로 주가 상승이 가능할 것으로 예상되지만, 이후 추가상승에는 수익구조 개선이 필요해 보인다"라고 분석했다.

또한 골든브릿지투자증권에서 "동사의 매출액 중에서 약 28%대를 차지하고 있는 삼다수에 대해 9월의 재입찰에 참여했다. 광동제약, 크라운제과, 현대그린푸드 등 5개사가 참여(9/6~7일 P/T)한 입찰결과가 머지않아(9월말쯤) 나올 것으로 보도(매일경제, 9/6)되고 있다. 만약 재입찰에 성공할 경우에도 매출원가율 상승과 판관비율 상승이 지속된다면 수익성 개선속도가 늦어질 가능성이 있다"라고 밝혔다.

한편 "수익성 하락요인을 찾아보면 ETC부문의 상품비중 증가가 원가율 상승과 판관비율 상승의 주요한 요인일 것으로 추정되며, 원가율 높은 삼다수 자체의 비중확대와 삼다수 재개약과 관련된 제주도 지원사업도 원가상승의 일부 요인일 가능성을 배제할 수 없고, 음료 등의 원료가격 상승이 작용했을 수도 있다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	중립	HOLD(하향)	HOLD(하향)
목표주가	9,800	9,800	9,800

*최근 분기기준

오늘 골든브릿지투자증권에서 발표된 'HOLD(하향)'의견 및 목표주가 9,800원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근 증권사 매매의견 중에서 제시한 바 있다.

<골든브릿지투자증권 투자의견 추이>