[ET투자뉴스]미래에셋생명, "성장 가능성에 거는…" 매수(유지)-KB증권

발행일 : 2017-09-08 08:38 업데이트 : 2017-09-08 08:38

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KB증권에서 8일 미래에셋생명(085620)에 대해 "성장 가능성에 거는 기대"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 7,000원을 내놓았다.

KB증권 이남석, 유승창 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 KB증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 시장컨센서스와 비교해 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 한차례 레벨업 된 이후 이번에는 직전 수준을 유지하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 34.4%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KB증권에서 미래에셋생명(085620)에 대해 "2018년 1분기 말까지 예정되어 있는 PCA생명과의 합병으로 미래에셋생명의 총 자본은 1,812억원 (합병 신주매각 가정 시 +3,404억원) 증가하면서 자본여력은 더욱 높아질 것으로 예상되고, 사업적 관점에서는 미래에셋생명과 PCA생명 모두 특별계정의 비중이 높고, 해외투자자산의 비중이 높다는 측면에서 서로 유사한 사업 구조를 지녀 규모의 경제 효과 또한 발생 가능하다"라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "PCA생명 흡수합병 과정에서 증가한 자사주 (총 발행주식수 대비 자사주 비중은 18.9%까지 상승 예정)에 대해 보유 지속은 어려울 수 있으나, 단기간 내 오버행 리스크는 크지 않다는 판단이다. 200%대의 RBC비율 (2Q17 기준 216.3%)과 양호한 재무구조 (2Q17 기준 자산-부채 듀레이션 갭 1.2년)를 보유하고 있어 현재로서 자본확충이 시급한 상황이 아니기 때문"라고 밝혔다.

한편 "물론, 채권금리가 하락하면서 생명보험업종 전반에 걸쳐 주가가 부진했던 기간이었으나 미래에셋생명의 기존 투자포인트였던 PCA생명과 합병 이후의 자본 증가 효과, 특별계정 시장에서의 중장기적인 성장 가능성, 주주가치 제고를 위한 자본정책 추진 등에는 변함이 없으므로 밸류에이션 매력이 높아진 시점"라고 전망했다.

◆ Report statistics

목표주가는 2017년7월 6,500원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 7,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	매수
목표주가	7,425	8,200	7,000

*최근 분기기준

오늘 KB증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 7,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 5.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유안타증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 8,200원을 제일 보수적인 의견을 제시한 교보증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 7,000원을 제시한 바 있다.

<KB증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20170908	매수(유지)	7,000
20170810	매수(유지)	7,000
20170712	매수(신규)	6,500

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20170908	KB증권	매수(유지)	7,000
20170810	교보증권	매수(유지)	7,000
20170810	유안타증권	매수(유지)	8,200
20170718	메리츠종금증권	매수	7,500