[ET투자뉴스]CJ E&M, "이제 필요한 것은 …" 매수-KTB투자증권

발행일 : 2017-05-12 10:08 업데이트 : 2017-05-12 10:08

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KTB투자증권에서 12일 CJ E&M(130960)에 대해 "이제 필요한 것은 TV광고 성장 재개"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 110,000원을 내놓았다.

KTB투자증권 이남준 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 KTB투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 31.7%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KTB투자증권에서 CJ E&M(130960)에 대해 "17년 예상 영업이익은 YoY 261% 성장한 1,009억원으로 전망된다. 넷마블 지분 가치를 약 2.5조원으로보면 동사 영업가치는 아직 10배 내외로 글로벌 Peer대비 저평가 받는 중. 본업 멀티플이 Peer 수준으로 올라가기 위해선 TV광고의 성장 재개가 시급하다"라고 분석했다.

또한 KTB투자증권에서 "2Q17 예상 실적은 매출액 3,655억원 (YoY +2.3%), 영업이익 341억원 (YoY +140.5%)으로 전망된다. 방송부문은 디지털광고 성장 및 상각비 정상화로 다시 한번 양호한 실적 달성 가능. 영화 매출은 흥행작 부재로 YoY 45% 감소할 것으로 전망하나 ‘공조’제작수익 반영으로 영업이익은 흑자 전환될 전망"라고 밝혔다.

한편 "‘17년 예상 영업이익은 가이던스에 부합한 1,009억원으로 전망된다. 다만 현재의 국내 TV광고 시장과 중국 콘텐츠 판매 현황을 고려하면‘17년 이후의 영업이익 성장률은 둔화될 가능성이 존재한다. 따라서 현재 Peer대비 디스카운트 받고 있는 본업가치의 회복을 위해서는 TV광고 성장 및 중국 콘텐츠 판매 재개가 시급한 상황"라고 전망했다.

◆ Report statistics

KTB투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2016년4월 90,000원이 저점으로 제시된 이후 2017년1월 120,000원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 110,000원으로 다소 하향조정되고 있다.

해당기간 동안 영업이익 증가폭이 매우 컸던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 시황의 호전요인과 함께 주로 기업의 내부요인, 특히 수익성 증가에 큰 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점수준까지 하향조정되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	매수
목표주가	106,917	125,000	90,000

*최근 분기기준

오늘 KTB투자증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 110,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 2.9% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하나금융투자에서 투자의견 '매수'에 목표주가 125,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 신한금융투자에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 90,000원을 제시한 바 있다.

<KTB투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20170512	매수	110,000
20170322	매수	120,000
20170209	매수	120,000
20170119	매수	120,000
20170110	매수	100,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20170512	KTB투자증권	매수	110,000
20170512	하나금융투자	매수	125,000
20170417	유안타증권	매수(신규)	110,000
20170412	흥국증권	매수(유지)	120,000