[@기업분석리포트]한국항공우주, "남은 2개월동안 신…" 매수(유지)-대신증권

발행일 : 2016-10-26 09:20 업데이트 : 2016-10-26 09:20

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대신증권에서 26일 한국항공우주(047810)에 대해 "남은 2개월동안 신규수주로 분위기 전환 필요"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 90,000원을 내놓았다.

대신증권 이지윤 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 대신증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 24.1%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

대신증권에서 한국항공우주(047810)에 대해 "국내수주로는 상륙가동헬기와 수리온 3차양산에 대한 발주를 협상중이며, 완제기 수출에서도 2~3곳의 국가와 협의중인 상황으로 연말까지 최소 3조원 정도의 수주는 가능할 것. 현재의 높은 영업이익률을 시현 가능케 하는 사업부가 해외수출과 기체부품이기 때문에 미래 실적의 선행지표인 신규수주 부재시, 수익성 피크에 대한 우려가 생길 수 있다"라고 분석했다.

또한 대신증권에서 "동사는 3Q에 매출액 yoy +13.8%, 영업이익 yoy +18.3%(OPM 11.7%)으로 최근 달러약세, 수리온 납품중단 등으로 인한 우려를 불식시키는 실적을 기록했다. 영업단에서 인식한 군수 프로젝트 관련 충당금을 제외하면 영업이익률은 16.7%로 최고 이익률을 갱신했다"라고 밝혔다.

한편 "2016년은 필리핀, 이라크 프로젝트 매출 인식 최고시점으로 3분기부터는 태국 수출 물량까지 더해져 수익성이 크게 높아진 것으로 추정된다. 기체부품 또한 월 납품 댓수 증가로 수익성 개선되었으며 A350, A321 부품 생산량 Max rate에 도달하는 2018년까지 점진적으로 증가할 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

대신증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년9월 110,000원까지 높아졌다가 2016년4월 90,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 90,000원으로 제시되고 있다.

해당기간 동안 순이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	STRONG BUY(유지)	매수(유지)
목표주가	108,600	146,000	90,000

*최근 분기기준

오늘 대신증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 90,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 17.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유진투자증권에서 투자의견 'STRONG BUY(유지)'에 목표주가 146,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 교보증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 90,000원을 제시한 바 있다.

<대신증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20161026	매수(유지)	90,000
20161005	매수(유지)	90,000
20160727	매수(유지)	90,000
20160707	매수(유지)	90,000
20160427	매수(유지)	90,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20161026	대신증권	매수(유지)	90,000
20161026	한국투자증권	매수(유지)	110,000
20161025	유진투자증권	STRONG BUY(유지)	146,000
20161019	하이투자증권	매수(유지)	125,000