[@기업분석리포트]코스맥스, "유상증자 결정, 건…" 매수-삼성증권

발행일 : 2016-10-24 14:27 업데이트 : 2016-10-24 14:27

전자신문과 금융AI전문기업 씽크풀의 증시분석 전문기자 로봇 ET가 쓴 기사입니다

삼성증권에서 24일 코스맥스(192820)에 대해 "유상증자 결정, 건강한 성장을 위한 최선의 선택"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 180,000원을 내놓았다.

삼성증권 박은경 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 삼성증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 24.1%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

삼성증권에서 코스맥스(192820)에 대해 "2015년부터 한국법인 수주가 기대 이상 크게 증가하며 조기 증설에 대한 요구가 높아진 상황으로, 증설에 따른 수익이 자본비용대비 클 것으로 기대된다는 점, 1H16 기준 부채비율이 385%까지 높아진 상황에서 추가 차입은 오히려 기업가치에 부정적인 상황이었단 측면에서 동사로선 최선의 선택을 했다고 판단된다"라고 분석했다.

또한 삼성증권에서 "발행주식수 증가와 금융비용 감소를 종합적으로 고려시 2017년 기준 10.7%의 EPS 희석 효과가 발생할 것이란 점은 아쉬우나, 신주발행가격이 기존주주에게 유리하게 책정되었다 판단되어 기존주주가치 훼손은 제한적"라고 밝혔다.

한편 "2018 년은 국내외에서의 대규모 신/증설이 완료되며 이익 불안정성이 완전히 해소되는 시점. 미국 법인의 손실액이 축소되며 실적에 대한 불확실성이 해소되는 시점이 할인율이 제거되며 본격적으로 리레이팅 될 수 있는 시점"라고 전망했다.

◆ Report statistics

삼성증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년10월 260,000원까지 높아졌다가 2016년4월 180,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 180,000원으로 제시되고 있다.

해당기간 동안 순이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 낮게 조정되면서 전체적으로는 하향추세가 계속 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD
목표주가	191,045	250,000	150,000

*최근 분기기준

오늘 삼성증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 180,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 5.8%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 동부증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 250,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 NH투자증권에서 투자의견 'HOLD'에 목표주가 150,000원을 제시한 바 있다.

<삼성증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20161024	매수	180,000
20161018	매수	200,000
20160923	매수	200,000
20160809	매수	200,000
20160718	매수	200,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20161024	삼성증권	매수	180,000
20161024	LIG투자증권	매수(유지)	220,000
20161024	교보증권	매수(유지)	185,000
20161024	동부증권	매수(유지)	250,000