[@기업분석리포트]인터파크, "외형 성장 vs. …" 매수(유지)-신한금융투자

발행일 : 2016-10-24 10:28 업데이트 : 2016-10-24 10:28

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신한금융투자에서 24일 인터파크(108790)에 대해 "외형 성장 vs. 수익성"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 15,000원을 내놓았다.

신한금융투자 김은혜, 성준원 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 신한금융투자의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 시장컨센서스와 비교해 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 낮아지고 있는데, 이번에는 목표가의 하락폭이 다소 완화되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 25%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

신한금융투자에서 인터파크(108790)에 대해 "동사의 3분기 연결 매출액은 1,100억원(+6.0% YoY), 연결 영업이익은 66억원(-20.4% YoY)으로 예상된다. 동기간 GMV(거래총액)는 8,704억원(+16.1% YoY)으로 전분기에 이어 지속적인 성장이 기대된다. 2분기에 외형 성장 확대 차원에서 벌였던 적극적인 프로모션 덕분이다"라고 분석했다.

또한 신한금융투자에서 "2016년에는 사업부별 경쟁이 심화됐다. 시장 점유율을 지켜내고자 마케팅비용이 증가해 판관비율이 1.6%p YoY 상승했을 것으로 추정된다. 올해 연결 영업이익은 135억원(-42.4% YoY)으로 예상된다. 2017년에는 2분기부터 기저효과로 수익성이 개선될 가능성이 높다"라고 밝혔다.

한편 "2016년 예상 기업가치는 4,922억원(여행 1,155억원, ENT 1,308억원, 쇼핑 1,116억원, 도서 245억원 등)이다. PER(주가수익비율)은 2016년 기준 44.9배, 2017년 기준 22.3배이다. 실적 개선이 이뤄질 때 주가 반등이 가능할 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

신한금융투자의 동종목에 대한 최근 6개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2016년5월 25,000원까지 높아졌다가 2016년8월 17,500원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 15,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 순이익 증가세가 견실했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 낮아지다가 이번에는 직전목표가보다 소폭 높은 수준으로 상향반전되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수(유지)	HOLD(하향)
목표주가	15,643	18,000	14,000

*최근 분기기준

오늘 신한금융투자에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 15,000원은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 4.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유안타증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 18,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하나금융투자에서 투자의견 'NEUTRAL(하향)'에 목표주가 14,000원을 제시한 바 있다.

<신한금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20161024	매수(유지)	15,000
20160811	매수(유지)	17,500
20160715	매수(유지)	22,000
20160512	매수(유지)	25,000
20160421	매수(신규)	24,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20161024	신한금융투자	매수(유지)	15,000
20161021	하나금융투자	NEUTRAL(하향)	14,000
20161019	HMC투자증권	매수	15,500
20161011	대신증권	매수	16,000