[@기업분석리포트]코스맥스, "설비투자 수요 확대…" 매수(유지)-하나금융투자

발행일 : 2016-10-24 09:20 업데이트 : 2016-10-24 09:20

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하나금융투자에서 24일 코스맥스(192820)에 대해 "설비투자 수요 확대로 유상증자 결정"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 168,000원으로 내놓았다.

하나금융투자 박종대, 유민선 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 하나금융투자의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 168,000원은 직전에 발표된 목표가 190,000원 대비 -11.6% 하향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 정체구간을 보낸 후 이번에 목표가가 하향조정된 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 15.9%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

하나금융투자에서 코스맥스(192820)에 대해 "동사가 1,200억원 규모의 유상증자를 결정했다. 약 600억원은 한국공장 설비확장(300억원) 및 신규 물류센터(300억원)에 투자될 계획이다. 이번 투자로 3.6억개~3.9억개까지 Capa가 증가하게 된다. 증자 후 부채비율은 연결기준 200%까지 하락할 것으로 예상한다"라고 분석했다.

또한 하나금융투자에서 "Capa 증설 수요가 지속되고 있지만, 추가 차입하기에는 부채비율이 너무 높다(연결기준 391%). 지속적인 증설과 해외투자로 현금흐름은 계속 (-)다. 국내의 경우 2016년 대규모 투자 이후 2018년부터 순현금흐름이 가능할 전망"라고 밝혔다.

한편 "단기 주가 상승 여력은 줄어들었으나, 글로벌 화장품 ODM 시장점유율 1위 업체로서 높은 기술력과 지위, 장단기 높은 실적 모멘텀과 국내외 성장 여력, 재무구조 안정화에 의한 불확성 해소 등을 감안하면, 여전히 중장기 투자 매력이 높다는 판단이다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

하나금융투자의 동종목에 대한 최근 6개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2016년1월 266,000원까지 높아졌다가 2016년4월 190,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 168,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 매출액 증가세가 견실했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 성장성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 하향조정되는 모습인데, 이번 목표가의 하락폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD(유지)
목표주가	197,409	250,000	150,000

*최근 분기기준

오늘 하나금융투자에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 168,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 14.9%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 동부증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 250,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 NH투자증권에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 150,000원을 제시한 바 있다.

<하나금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20161024	매수(유지)	168,000
20161005	매수	190,000
20160719	매수	190,000
20160531	매수	190,000
20160516	매수	190,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20161024	하나금융투자	매수(유지)	168,000
20161024	한국투자증권	매수(유지)	190,000
20161024	메리츠종금증권	TRADING BUY	160,000
20161018	삼성증권	매수	200,000