[@기업분석리포트]유나이티드제약, "양호한 3분기 실적…" 매수(유지)-신한금융투자

발행일 : 2016-10-19 09:56 업데이트 : 2016-10-19 09:56

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신한금융투자에서 19일 유나이티드제약(033270)에 대해 "양호한 3분기 실적 기대"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 23,000원을 내놓았다.

신한금융투자 배기달, 이은샘 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 신한금융투자의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 시장컨센서스와 비교해 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 32.6%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

신한금융투자에서 유나이티드제약(033270)에 대해 "동사의 3분기 매출액은 441억원(+10.4%, YoY)으로 시장 예상치(436억원)를 상회하겠다. 최대 매출 부문인 순환기계용약이 171억원(+19.4%, YoY)으로 가장 높은 성장이 예상된다. 항혈전제 ‘실로스탄CR’이 54억원(+67.9%, YoY)의 사상 최대 매출을 올리겠다. 소화기계용약의 매출도 52억원(+16.2%, YoY)으로 양호하겠다"라고 분석했다.

또한 신한금융투자에서 "3분기 영업이익도 58억원(+42.0%, YoY)으로 시장 예상치(54억원)를 넘어서며 좋겠다. 수익성 높은 개량신약 매출 증가와 외형 호조로 매출원가율은 47.4%(-1.4%p, YoY)로 개선되겠다. 판관비율도 39.5%(-1.5%p, YoY)로 낮아져 영업이익률은 2.9%p 좋아진 13.1%가 되겠다"라고 밝혔다.

한편 "4분기 매출액은 463억원(+10.4%, YoY)으로 사상 최대가 예상된다. 항혈전제 ‘실로스탄CR’(+49.4%, YoY), 위장관운동개선제 ‘가스티인 CR’(14억원) 등 개량신약의 매출 호조 때문이다. 영업이익은 67억원(+8.5%, YoY)이 되겠다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

신한금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년11월 20,000원이 저점으로 제시된 이후 2016년4월 25,000원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 23,000원으로 다소 하향조정되고 있다.

해당기간 동안 영업이익 증가폭이 매우 컸던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 그동안 시장이 침체권이었음에도 불구하고 높아지고 있어 주로 기업의 내부요인, 특히 수익성 증가에 큰 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 높아진 후에 이번에 다시 목표가가 직전보다 더 낮게 비교적 크게 하향조정되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	24,667	27,000	23,000

*최근 분기기준

오늘 신한금융투자에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 23,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 6.8%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 SK증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 27,000원을 제시한 바 있다.

<신한금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20161019	매수(유지)	23,000
20160902	매수	23,000
20160801	매수(유지)	25,000
20160509	매수(유지)	25,000
20160418	매수	25,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20161019	신한금융투자	매수(유지)	23,000
20161011	SK증권	매수(유지)	27,000
20160725	한양증권	매수(유지)	24,000