[@기업분석리포트]종근당, "양호한 3분기 실적…" 매수(상향)-신한금융투자

발행일 : 2016-10-14 09:25 업데이트 : 2016-10-14 09:25

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신한금융투자에서 14일 종근당(185750)에 대해 "양호한 3분기 실적 기대"라며 투자의견을 '매수(상향)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 112,000원을 내놓았다.

신한금융투자 배기달, 이지용 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(상향)'의견은 신한금융투자의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 시장컨센서스에 비추어 볼때도 역시 '트레이딩매수'의견에서 '매수(상향)로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 18.3%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

신한금융투자에서 종근당(185750)에 대해 "동사의 3분기 매출액은 2,050억원(+37.0%, YoY)으로 시장 예상치(2,056억원)에 부합하겠다. 당뇨병 치료제 ‘자누비아’(298억원), 고지혈복합제 ‘바이토린’(99억원) 등 올해 도입한 품목의 매출액은 500억원을 넘겠다. 영업이익은 160억원(+35.7%, YoY)으로 양호하겠다. 외형 호조로 판관비율은 34.0%(-9.7%p, YoY)로 개선되겠다"라고 분석했다.

또한 신한금융투자에서 "4분기에도 실적 개선이 이어지겠다. 도입 품목 효과로 매출액은 사상 최대인 2,141억원(+37.7%, YoY)으로 예상된다. 영업이익은 163억원(+54.4%, YoY)으로 증가하겠다. 매출원가율은 58.9%(+8.8%p, YoY), 판관비율은 33.5%(-9.6%p, YoY)로 영업이익률은 7.6%(+0.8%p, YoY)로 예상된다"라고 밝혔다.

한편 "고점 대비 주가가 약 50% 하락하여 밸류에이션 부담이 낮아져 상승 여력이 생겼기 때문에 동사에 대한 투자의견은 기존 ‘Trading BUY’에서 ‘매수’로 상향한다. 영업이익도 증가하고 있어 큰 폭의 추가적인 하락은 제한적"라고 전망했다.

◆ Report statistics

신한금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년10월 80,000원이 저점으로 제시된 이후 2016년5월 125,000원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 112,000원으로 다소 하향조정되고 있다.

해당기간 동안 영업이익 증가폭이 매우 컸던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 그동안 시장이 침체권이었음에도 불구하고 높아지고 있어 주로 기업의 내부요인, 특히 수익성 증가에 큰 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 낮아지고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수	MARKETPERFORM(유지)
목표주가	132,000	162,000	112,000

*최근 분기기준

오늘 신한금융투자에서 발표된 '매수(상향)'의견 및 목표주가 112,000원은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 15.2%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유진투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 162,000원을 제시한 바 있다.

<신한금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20161014	매수(상향)	112,000
20160902	TRADING BUY	112,000
20160801	TRADING BUY(유지)	125,000
20160623	TRADING BUY(유지)	125,000
20160502	TRADING BUY(상향)	125,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20161014	신한금융투자	매수(상향)	112,000
20160927	HMC투자증권	MARKETPERFORM	120,000
20160923	유진투자증권	매수(유지)	162,000
20160909	SK증권	매수(상향)	120,000