[@기업분석리포트]KB손해보험, "실적은 더할 나위 …" 매수(유지)-신한금융투자

발행일 : 2016-10-13 11:18 업데이트 : 2016-10-13 11:18

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신한금융투자에서 13일 KB손해보험(002550)에 대해 "실적은 더할 나위 없이 좋지만…"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 34,000원을 내놓았다.

신한금융투자 손미지 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 신한금융투자의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 하향조정되고 있고 목표가의 하락폭 또한 더욱 커지는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 27.8%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

신한금융투자에서 KB손해보험(002550)에 대해 "KB금융은 현재 동사 지분 33.3%를 보유하고 있으며 향후 최소 50% 수준으로 지분율을 확대할 가능성이 높다. 동사의 연말 RBC 비율이 180% 내외로 예상되어 자본 확충도 필요한 상황이다. 시장에서 예상하는 완전(100%) 자회사화가 급박하게 진행될 가능성은 높지 않지만 불확실성이 남아있는 점은 부담이다"라고 분석했다.

또한 신한금융투자에서 "3Q16 실적은 영업이익 1,170억원(-21.5% QoQ, 흑자전환 YoY), 순이익 821억원(-22.0% QoQ, 흑자전환 YoY)이 전망된다. 미국 지점 發 대규모 손실 반영으로 적자를 기록했던 전년동기대비 흑자전환이다. 계절적 성수기인 전분기대비로는 감익이 예상되나 연환산 ROE 13.1%의 호실적이다"라고 밝혔다.

한편 "4Q16는 계절적 비수기 및 10월 태풍 차바 피해 등으로 QoQ 감익이 불가피하다. 다만 최악의 업황을 기록했던 전년동기대비 펀더멘털 개선은 충분히 확인 가능할 전망이다. FY16 연간 실적은 영업이익 4,642억원(+109.8% YoY), 순이익 3,199억원(+84.1% YoY)으로 업계 최대 실적 개선폭이 예상된다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

신한금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 42,000원이 고점으로, 반대로 35,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 34,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 낮게 조정되면서 전체적으로는 하향추세가 계속 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	38,462	45,000	34,000

*최근 분기기준

오늘 신한금융투자에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 34,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 11.6%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유안타증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 45,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 삼성증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 34,000원을 제시한 바 있다.

<신한금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20161013	매수(유지)	34,000
20160722	매수(유지)	40,000
20160422	매수(유지)	41,000
20160415	매수(유지)	42,000
20160414	매수(유지)	42,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20161013	신한금융투자	매수(유지)	34,000
20161012	교보증권	매수(유지)	40,000
20161010	하나금융투자	매수	38,000
20161004	HMC투자증권	매수	41,000