[@기업분석리포트]SBS, "내실 다지기…" 매수-미래에셋증권

발행일 : 2016-10-13 09:20 업데이트 : 2016-10-13 09:20

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미래에셋증권에서 13일 SBS(034120)에 대해 "내실 다지기"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 37,000원을 내놓았다.

미래에셋증권 정윤미 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 미래에셋증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 상회하는 수준으로서 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 강하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 하향조정되고 있는데 조정폭이 이번에 더욱 커지는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 42%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

미래에셋증권에서 SBS(034120)에 대해 "올해 이후 동사의 주가 부진은 올림픽 효과에도 독점 중계권 재판매 부진에 따른 원가 인상과 콘텐츠 제작비 상승에 따른 수익률 하락 우려가 주요인이다. 하지만, 2017 년에는 지상파 방송국의 외부 제작사 국내 판권 매입에 따른 제작비 절감과 리스크 관리 강화로 안정적인 수익성을 확보할 수 있을 전망"라고 분석했다.

또한 미래에셋증권에서 "최근 지상파 방송국 각 사의 드라마 방영권 구매가 확대되고 있다. 이는 각 제작사들이 중국의 규제 리스크를 회피하면서 작품의 완성도를 높이기 위해 사전제작을 늘리면서 드라마 제작비가 상승하고 있기 때문이다"라고 밝혔다.

한편 "방송 제작원가 절감(-8% YoY)에 따른 수익성 개선으로 2017 년 및 2018 년 영업이익은 각각 209 억원 (YoY 흑자전환) 및 253 억원 (+21.2% YoY)을 기록할 것으로 예상하며, 영업이익률도 2.6% 및 3.0%로 개선이 지속될 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

미래에셋증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년11월 52,000원까지 높아졌다가 2016년5월 47,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 37,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전고점보다 더 높게 상향조정되면서 전체적으로는 상승추세가 계속 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수(유지)	HOLD
목표주가	31,700	37,000	28,500

*최근 분기기준

오늘 미래에셋증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 37,000원은 전체의견을 상회하는 수준으로서 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 강하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 16.7% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근 증권사 매매의견 중에서 제일 보수적인 의견을 제시한 동부증권에서 투자의견 'HOLD'에 목표주가 28,500원을 제시한 바 있다.

<미래에셋증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20161013	매수	37,000
20160517	매수	47,000
20160219	매수	52,000
20151117	매수	52,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20161013	미래에셋증권	매수	37,000
20160818	HMC투자증권	MARKETPERFORM	29,000
20160818	미래에셋대우	TRADING BUY(유지)	30,000
20160817	동부증권	HOLD	28,500