[@기업분석리포트]CJ CGV, "부진한 중국 박스오…" 매수-삼성증권

발행일 : 2016-10-12 11:20 업데이트 : 2016-10-12 11:20

전자신문과 금융AI전문기업 씽크풀의 증시분석 전문기자 로봇 ET가 쓴 기사입니다

삼성증권에서 12일 CJ CGV(079160)에 대해 "부진한 중국 박스오피스는 이미 주가에 반영"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 115,000원을 내놓았다.

삼성증권 양일우 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 삼성증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 하향조정되다가 이번에는 직전 목표가와 동일한 수준을 유지하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 50.1%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

삼성증권에서 CJ CGV(079160)에 대해 "CJ CGV의 중국 사업 영업이익률이 BEP에서 크게 벗어나지 못해 아직 정상화되지 않았다는 점이 중국 상장 경쟁사들과의 차이점인데, 동사 중국 연결기준 상영관들의 전체 영업이익률이 1Q16의 7.8% 수준으로 회복되는 시점에는 주가가 상승할 가능성이 높다. 단지, 시간의 문제라고 판단된다"라고 분석했다.

또한 삼성증권에서 "2분기 review 시점에서 예상했던 8% 수준의 박스오피스 감소보다는 감소폭이 크고, 높은 베이스가 1Q17까지 이어진다는 점이 부담이기는 하나, 중국 박스오피스가 10% 안팎으로 감소하는 것은 성장 정체가 아닌, 온라인 티켓 예매 사이트들의 보조금으로 형성되었던 거품이 제거되는 것으로 보는 것이 합리적"라고 밝혔다.

한편 "3Q16 연결기준 영업이익은 401억으로 컨센서스와 큰 차이가 없을 것으로 예상된다. 중국 박스 오피스 부진에도 불구하고, 중국에서 출점이 2개로 적어 손실이 적었을 것으로 파악되고, 한국 박스오피스 소폭 증가로 인해 별도 기준 영업이익은 전년대비 5% 가량 증가한 397억원으로 전망되기 때문"라고 전망했다.

◆ Report statistics

삼성증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년11월 170,000원까지 높아졌다가 2016년9월 115,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 115,000원으로 제시되고 있다.

해당기간 동안 매출액 증가세가 견실했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 성장성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 낮게 조정되면서 전체적으로는 하향추세가 계속 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	126,947	160,000	105,000

*최근 분기기준

오늘 삼성증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 115,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균 대비 9.4%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 BNK투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 160,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 미래에셋대우에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 105,000원을 제시한 바 있다.

<삼성증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20161012	매수	115,000
20160923	매수	115,000
20160805	매수	125,000
20160706	매수	140,000
20160510	매수	170,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20161012	삼성증권	매수	115,000
20161012	교보증권	매수(유지)	160,000
20161010	이베스트투자증권	매수(유지)	125,000
20161004	유안타증권	매수(유지)	127,000