[@기업분석리포트]호텔신라, "경쟁은 그대로 유지…" 매수(유지)-신한금융투자

발행일 : 2016-10-12 08:56 업데이트 : 2016-10-12 08:56

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신한금융투자에서 12일 호텔신라(008770)에 대해 "경쟁은 그대로 유지, 주가는 박스권 예상"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 85,000원을 내놓았다.

신한금융투자 성준원, 김은혜 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 신한금융투자의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 지금까지 두차례 같은 수준을 지속하면서 뚜렷한 변화요인을 모색하지 못하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 42.9%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

신한금융투자에서 호텔신라(008770)에 대해 "주가는 올해말까지 박스권을 예상한다. 경쟁이 지금보다 더 심해질 가능성은 크지 않다. 해외 확장 기대감 덕분에 주가의 추가 하락은 제한적이다. 다만, 라이선스 추가 발급이 결정될 때까지 큰 폭의 주가 상승을 기대하기는 힘들다"라고 분석했다.

또한 신한금융투자에서 "서울 시내면세점 마케팅 경쟁은 지속될 전망이다. 4분기는 비수기라서 경쟁의 강도는 조금씩은 약화될 가능성이 높다. DFASS(기내면세점) 인수, 푸켓 확장 및 일본 확장은 여전히 진행중이다. 올해 말 또는 내년 초까지는 긍정적인 결과가 나올 가능성이 높다"라고 밝혔다.

한편 "동사의 3분기 연결 매출액은 9,949억원(+36.1% YoY), 영업이익은 255억원(+811.9% YoY, 중동호흡기증후군, MERS 기저효과)으로 전망된다. 국내 면세점(시내+공항) 매출액은 +45% YoY 정도의 성장이 예상된다."라고 전망했다.

◆ Report statistics

신한금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년10월 180,000원까지 높아졌다가 2016년7월 85,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 85,000원으로 제시되고 있다.

해당기간 동안 영업이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 하향조정되는 모습인데, 이번 목표가의 하락폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수(유지)	REDUCE
목표주가	79,538	110,000	45,000

*최근 분기기준

오늘 신한금융투자에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 85,000원은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 6.9% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 미래에셋대우에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 110,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KTB투자증권에서 투자의견 'REDUCE'에 목표주가 45,000원을 제시한 바 있다.

<신한금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20161012	매수(유지)	85,000
20160725	매수(유지)	85,000
20160712	매수(유지)	85,000
20160609	매수(유지)	90,000
20160502	매수(유지)	100,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20161012	신한금융투자	매수(유지)	85,000
20161011	하나금융투자	매수	90,000
20160930	유안타증권	HOLD(M)	65,000
20160923	삼성증권	매수	80,000