[@기업분석리포트]GS리테일, "편의점 여전히 견조…" 매수(유지)-대신증권

발행일 : 2016-10-05 10:56 업데이트 : 2016-10-05 10:56

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대신증권에서 5일 GS리테일(007070)에 대해 "편의점 여전히 견조, 자산가치의 현실화로 기업가치 상승 예상"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 60,000원을 내놓았다.

대신증권 유정현, 정솔이 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 대신증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 22.3%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

대신증권에서 GS리테일(007070)에 대해 "일본 편의점 업계의 점포 성장률이 1~2%인 상황에서 시장 대비 valuation 프리미엄은 80~100% 수준인데, 동사의 점포 성장률은 4~5%이 유지되고 있으나 valuation 프리미엄이 일본 수준 밖에 되지 않아 추가적인 valuation 프리미엄이 정당하다고 판단된다"라고 분석했다.

또한 대신증권에서 "채널의 특성상 모바일과 가격 경쟁하지 않고 중장기적으로 고부가가치 상품 및 서비스 mix 개선이 가능하다는 점에서 플랫폼 가치는 계속 상승할 것으로 보인다. 향후 상업용 부동산 가치 하락이 불가피한 국내 인구구조상 백화점이나 대형마트처럼 대규모 부동산 capex도 필요하지 않은 점도 중요한 투자포인트"라고 밝혔다.

한편 "코크랩 지스퀘어 매각 완료로 롯데백화점 평촌몰 임대 수입(2015년 매출액 350억원, 영업이익 250억원 추정)이 올해 4분기부터 소멸될 예정. 이번 매각으로 발생한 매각차익(1,500억원)은 4분기에 반영될 예정. 결론적으로 코크랩 지스퀘어 매각으로 2017년 EPS 변화율은 4%로 미미하나 자산매각으로 실제 가치가 상승함에 따라 투자심리 개선에 긍정적일 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

대신증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년9월 70,000원까지 높아졌다가 2016년8월 60,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 60,000원으로 제시되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 낮게 조정되면서 전체적으로는 하향추세가 계속 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	67,529	75,000	60,000

*최근 분기기준

오늘 대신증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 60,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 11.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 NH투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 75,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 HMC투자증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 60,000원을 제시한 바 있다.

<대신증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20161005	매수(유지)	60,000
20160812	매수(유지)	60,000
20160527	매수(유지)	65,000
20160512	매수(유지)	65,000
20160412	매수(유지)	62,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20161005	대신증권	매수(유지)	60,000
20160930	KTB투자증권	매수	70,000
20160928	메리츠종금증권	매수	64,000
20160926	유안타증권	매수(유지)	70,000