유진투자증권에서 4일 메리츠화재(000060)에 대해 "합산비율 상승을 운용이익률로 일시 만회"라며 투자의견을 'HOLD(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 17,000원으로 내놓았다.
유진투자증권 서보익 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(유지)'의견은 유진투자증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 약간이나마 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.
한편 12개월 목표주가로 제시한 17,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 10.4%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.
◆ Report briefing
유진투자증권에서 메리츠화재(000060)에 대해 "점포 통폐합(221개를 102개로 축소) 및 희망퇴직, 그리고 GA 수준에 준하는 전속설계사의 수수료 체계의 전환 이후, 초기 사업비율 상승이 부담요인으로 작용할 수 있다. 합산비율의 변동성이 확대되는 가운데 이를 운용이익률로 만회하는 것은 지속가능성이 낮다. 향후에도 수익성의 불확실성은 주가 약세 요인으로 작용할 전망"라고 분석했다.
또한 유진투자증권에서 "동사는 타사 대비 높은 운용이익률로 수익성을 보존하고 있으나 이는 지속 가능성이 높지 않은 반면, 조직 변화에 따른 매출 및 비용구조의 변화를 확인할 필요가 있어 valuation의 할증을 적용하기는 어렵다"라고 밝혔다.
한편 "단기적으로도 합산비율의 변동성이 확대되어 실적 가시성이 약화된 가운데, 조직의 효율적 관리 및 신계약 증가 여부, 그리고 이에 따른 비용효과도 추가로 확인할 필요성이 남아 있다"라고 전망했다.
◆ Report statistics
유진투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다.
한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 낮아지고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 추세이다.
<컨센서스 하이라이트>
컨센서스
최고
최저
투자의견
트레이딩매수
매수(유지)
NEUTRAL
목표주가
17,891
24,000
14,500
*최근 분기기준
오늘 유진투자증권에서 발표된 'HOLD(유지)'의견 및 목표주가 17,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 약간이나마 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 5%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 메리츠종금증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 24,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 삼성증권에서 투자의견 'HOLD'에 목표주가 14,500원을 제시한 바 있다.
<유진투자증권 투자의견 추이>
의견제시일자
투자의견
목표가격
20161004
HOLD(유지)
17,000
20160801
HOLD(유지)
17,000
20160704
HOLD(유지)
17,000
20160502
HOLD(유지)
17,000
20160105
HOLD(유지)
17,000
<최근 리포트 동향>
의견제시일자
증권사
투자의견
목표가
20161004
유진투자증권
HOLD(유지)
17,000
20160927
동부증권
HOLD
17,300
20160901
대신증권
매수(유지)
19,000
20160831
NH투자증권
HOLD
16,000
(씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 국내 전증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.)
