[@기업분석리포트]만도, "승소 가능성이 높다…" 매수(유지)-한국투자증권

발행일 : 2016-10-04 08:56 업데이트 : 2016-10-04 08:56

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한국투자증권에서 4일 만도(204320)에 대해 "승소 가능성이 높다고 판단되나, 결론이 단기간 내 내려지지는 않을 것"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 320,000원을 내놓았다.

한국투자증권 김진우 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 한국투자증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 상승이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 29.6%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

한국투자증권에서 만도(204320)에 대해 "국제특허분쟁의 특성 상 단기간 내 결론이 내려지지 않을 전망이다. 실제로 코오롱과 듀퐁은 아라미드 섬유를 둘러싸고 2009년에 시작된 소송이 6년 후에나 종료됐으며, 삼성과 애플도 2011년에 시작된 스마트폰 소송이 올해 5년째에 접어드는 중이다. 이에 따라 당분간 만도 주주 관점에서 불확실성을 안고 가는 게 불가피하다"라고 분석했다.

또한 한국투자증권에서 "보쉬는 1998년 JV 종료 이후 2005년 만도 인수까지 검토했을 정도로 만도에 대해 익숙한 회사다. 그럼에도 불구하고 늦게 소송을 제기한 배경에는 만도가 최근 미국 전기차 업체와 중국/인도 등지에서 빠르게 수주를 늘려나가고 있어 이를 견제하기 위한 목적도 일부 있어 보인다"라고 밝혔다.

한편 "이번 소송이 지난 1년 간 80% 상승한 만도 주가에 차익실현 빌미를 제공해 단기적으로 변동성 확대 및 횡보 구간이 예상된다. 모멘텀 재점화 시점은 현기차 외에서 ADAS 신규 수주(중국 로컬, GM 등), 자율주행 파트너쉽 체결(fail safety 기능 등), 또는 컨센서스 상회 실적(중국/인도 개선)등을 통해 나타날 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

한국투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년10월 175,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 320,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

해당기간 동안 순이익 증가폭이 매우 컸던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 그동안 시장이 침체권이었음에도 불구하고 높아지고 있어 주로 기업의 내부요인, 특히 수익성 증가에 큰 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 낮아지다 이번에는 직전목표가보다 높은 수준으로 크게 상향반전하는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	HOLD
목표주가	286,500	350,000	190,000

*최근 분기기준

오늘 한국투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 320,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 11.7% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 삼성증권에서 투자의견 '매수'에 목표주가 350,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 메리츠종금증권에서 투자의견 'HOLD'에 목표주가 190,000원을 제시한 바 있다.

<한국투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20161004	매수(유지)	320,000
20160728	매수(유지)	320,000
20160623	매수(유지)	285,000
20160531	매수(유지)	285,000
20160429	매수(유지)	250,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20161004	한국투자증권	매수(유지)	320,000
20161004	미래에셋대우	매수	288,000
20161004	현대증권	매수(유지)	290,000
20160930	삼성증권	매수	350,000