[@기업분석리포트]한국콜마, "M&A 통한 해외 …" 매수-메리츠종금증권

발행일 : 2016-09-20 09:18 업데이트 : 2016-09-20 09:18

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메리츠종금증권에서 20일 한국콜마(161890)에 대해 "M&A 통한 해외 성장 본격화"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 120,000원으로 내놓았다.

메리츠종금증권 양지혜 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 메리츠종금증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

한편 12개월 목표주가로 제시한 120,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 최근 두차례 연속 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 30.6%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

메리츠종금증권에서 한국콜마(161890)에 대해 "동사는 PTP사의 지분 51%를 자체 보유현금 170억원에 인수할 예정이며, 지난해 기준 PER 11배로 매우 합리적인 수준이다. 이번 인수로 연간 지배주주순이익 3% 상승이 예상되며, 향후 시너지를 감안할 때 추가적인 기업가치 확장의 여지는 충분하다"라고 분석했다.

또한 메리츠종금증권에서 "미국 PTP 사는 로레알, 코티 등 글로벌 상위 5개 기업들을 대상으로 색조 화장품 중심의 OEM/ODM 사업을 영위하고 있다. 향후 기초 기능성 화장품에 강점을 가지고 있는 한국콜마의 지분투자로 PTP 사의 기초 부분 생산 능력을 크게 키워나갈 계획"라고 밝혔다.

한편 "한국콜마 또한 유통 파트너사인 웜저를 통한 신규 로컬 고객사 확보 등으로 미주 지역 수출 확대에 큰 도움이 될 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

메리츠종금증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 상향조정되고 있다. 목표주가는 2015년8월 100,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 120,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 상향조정되었는데 이는 전고점보다는 낮은 수준이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수(유지)	매수(유지)
목표주가	123,833	132,000	105,000

*최근 분기기준

오늘 메리츠종금증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 120,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 3.1%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 LIG투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 132,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KB투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 105,000원을 제시한 바 있다.

<메리츠종금증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160920	매수	120,000
20160825	매수	120,000
20160817	매수	120,000
20160322	매수	110,000
20151210	매수	115,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160920	메리츠종금증권	매수	120,000
20160920	한국투자증권	매수(유지)	115,000
20160920	현대증권	매수(유지)	130,000
20160905	바로투자증권	매수(신규)	123,000