[@기업분석리포트]LG화학, "비화학 부문 수익성…" 매수(유지)-신한금융투자

발행일 : 2016-08-31 15:05 업데이트 : 2016-08-31 15:05

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신한금융투자에서 31일 LG화학(051910)에 대해 "비화학 부문 수익성 개선 기대 유효"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 350,000원을 내놓았다.

신한금융투자 이응주, 한상원 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 신한금융투자의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 32.6%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

신한금융투자에서 LG화학(051910)에 대해 "비화학 부문(정보소재/전지)의 실적이 점진적으로 개선되겠다. 정보소재의 경우 10% 넘는 편광판 판가 인하(vs. 평균 2~4%) 여파로 상반기 고전했으나 하반기에는 적자 폭이 축소(3Q OP +26억원 QoQ)되겠다. LCD 패널 가격 반등으로 판가 인하 압력이 줄었고 중국 신규 편광판 라인 가동률도 상승하고 있다"라고 분석했다.

또한 신한금융투자에서 "중국 전기차 배터리 관련 불확실성은 여전하다. 전기차 배터리 모범 규정 인증 관련 조항이 삭제되었다는 뉴스가 있었지만 확실하지 않다. LG화학은 인증을 통과해서 불확실성을 제거하겠다는 입장이나 5차 인증 절차가 지연되고 있다"라고 밝혔다.

한편 "3Q16 영업이익은 5,421억원으로 전분기 대비 11.5% 감소하겠다. 석유화학 제품 스프레드는 여전히 좋다. 다만 1) 원/달러 환율 하락(-40원/달러 → OP -500억원 QoQ), 2) 전분기 유가 상승에 따른 재고 효과 제거(OP -200억원 QoQ) 등으로 기초소재 부문 영업이익이 전분기 대비 879억원 감소한다. 비화학 부문 영업이익은 전분기 대비 310억원 증가하겠다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

신한금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년8월 340,000원이 저점으로 제시된 이후 2016년1월 410,000원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 350,000원으로 다소 하향조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점수준까지 낮아지는 흐름이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	TRADING BUY(유지)
목표주가	352,933	400,000	314,000

*최근 분기기준

오늘 신한금융투자에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 350,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 미래에셋대우에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 400,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 유진투자증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 314,000원을 제시한 바 있다.

<신한금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160831	매수(유지)	350,000
20160722	매수(유지)	350,000
20160422	매수	400,000
20160405	매수(유지)	400,000
20160127	매수(유지)	400,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160831	신한금융투자	매수(유지)	350,000
20160811	메리츠종금증권	매수	370,000
20160809	키움증권	BUY(REINITIATE)	350,000
20160725	SK증권	매수(유지)	350,000