[@기업분석리포트]한온시스템, "에어컨은 아끼지 말…" 매수(유지)-한국투자증권

발행일 : 2016-08-11 08:41 업데이트 : 2016-08-11 08:41

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한국투자증권에서 11일 한온시스템(018880)에 대해 "에어컨은 아끼지 말자"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 13,500원을 내놓았다.

한국투자증권 김진우 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 한국투자증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 시장컨센서스에 비추어 본다면 '트레이딩매수'의견에서 '매수(유지)로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 지금까지 두차례 같은 수준을 지속하면서 뚜렷한 변화요인을 모색하지 못하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 14.9%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

한국투자증권에서 한온시스템(018880)에 대해 "동사의 고효율 공조시스템에 대한 완성차업체들의 러브콜이 이어질 전망이다. 공조장치의 중요성 확대가 높은 멀티플을 유지시키는 가운데, 강력한 비용절감 기조 및 견조한 영업상황이 이익증가까지 이끌 전망"라고 분석했다.

또한 한국투자증권에서 "상반기 호실적의 주요원인 중 하나인 환율효과가 하반기에는 약해질 전망이다. 주요 매출 통화의 원화 대비 평균환율이(YoY) 3분기 들어 2분기보다 낮아지고 있기 때문이다. 그러나 물량증가와 믹스개선으로 전년동기대비 매출증가세는 이어질 전망이다(3Q16F/4Q16F +4.8%/+4.6%)"라고 밝혔다.

한편 "친환경차 수주는 상반기 수주금액의 27%로, 지난해 11% 수준에서 대폭 상승했다(상반기 신규 매출 수주(New Win Business) 내 비중은 37%). 현재 진행 중인 수주들은 18~23년에 매출인식이 예상된다. 이와 같은 수주추세가 이어질 경우 현재 10% 이하로 추정되는 친환경차 매출비중이 빠르게 확대될 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

한국투자증권의 동종목에 대한 최근 9개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년11월 60,000원까지 높아졌다가 2016년5월 13,500원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 13,500원으로 제시되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전고점보다 더 높게 상향조정되면서 전체적으로는 상승추세가 계속 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수(유지)	HOLD
목표주가	12,318	13,500	9,000

*최근 분기기준

오늘 한국투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 13,500원은 전체의견을 소폭 상회하는 수준으로 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 공격적으로 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 9.6% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 현대증권에서 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 13,500원을 제일 보수적인 의견을 제시한 메리츠종금증권에서 투자의견 'HOLD(신규)'에 목표주가 9,000원을 제시한 바 있다.

<한국투자증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160811	매수(유지)	13,500
20160714	매수(유지)	13,500
20160511	매수(유지)	13,500
20151106	매수(유지)	60,000
20151029	매수(상향)	54,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160811	한국투자증권	매수(유지)	13,500
20160811	하나금융투자	NEUTRAL	11,500
20160726	신한금융투자	매수(유지)	13,000
20160713	동부증권	HOLD	10,000