[@기업분석리포트]동원F&B, "2Q 영업이익 예상…" 매수(유지)-현대증권

발행일 : 2016-08-02 08:30 업데이트 : 2016-08-02 08:30

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현대증권에서 2일 동원F&B(049770)에 대해 "2Q 영업이익 예상치 하회, 참치캔 ASP 하락 영향"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 300,000원을 내놓았다.

현대증권 박애란, 이창민 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 현대증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하던 목표가가 최근 두차례 연속 하향조정되고 있는데 조정폭이 이번에 더욱 커지는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 37%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

현대증권에서 동원F&B(049770)에 대해 "2Q에는 동원홈푸드의 고성장과 '금천' 인수 효과가 두드러졌고 유제품 판매호조, 육가공 원가 하락 등도 긍정적이었다. 하지만 원어 투입단가 하락에 따른 참치캔 가격 할인 행사와 이로 인한 ASP 하락이 실적 향상을 제한했다"라고 분석했다.

또한 현대증권에서 "동사의 3Q 실적은 매출액 6,489억원(+16.4%YoY), 영업이익 388억원(+8.3%, OPM 6.0%)으로 추정된다. 원어 단가가 3Q15 1,300$→3Q16 1,500$로 상승하나 할인 행사 축소에 따른 ASP 상승과 선물세트 수요 증가로 상쇄 가능하며 유가공 및 동원홈푸드 호실적은 지속될 전망"라고 밝혔다.

한편 "동원홈푸드의 가치가 매력적이고 상반기에 부진했던 참치캔 수익성이 3Q에는 개선될 전망이며 단기 주가 급락으로 현 주가는 PER 12.9배(2012년 13.5배)에 불과하여 Valuation 매력은 존재한다고 판단된다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

현대증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년8월 540,000원까지 높아졌다가 2016년5월 400,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 300,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 순이익 증가세가 견실했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속해서 목표가가 낮아지면서 하향추세가 진행되고 있는데, 이번의 하락폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	매수	TRADING BUY(유지)
목표주가	360,000	430,000	300,000

*최근 분기기준

오늘 현대증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 300,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 16.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하나금융투자에서 투자의견 '매수'에 목표주가 430,000원을 제시한 바 있다.

<현대증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20160802	매수(유지)	300,000
20160526	매수	400,000
20160509	매수(유지)	425,000
20160419	매수(유지)	425,000
20160322	매수(유지)	450,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20160802	현대증권	매수(유지)	300,000
20160509	미래에셋대우	TRADING BUY(유지)	350,000
20160509	하나금융투자	매수	430,000