삼성SDS 상장으로 관심이 집중되는 또 하나는 향후 그룹의 지배구조 변화다. 삼성SDS는 상장이 이뤄진다 하더라도 지배구조에는 큰 변화가 없을 것이라고 강조했다. 그러나 상장이 경영권 승계 등 후계구도 변화의 신호탄으로 여겨지는 상황에서 지배구조 변화가 없을 것이라는 주장은 설득력이 떨어진다.
삼성SDS의 상장은 삼성에버랜드, 삼성생명, 삼성전자, 삼성카드로 연결되는 순환출자 구조에서 삼성전자를 중심으로 한 지배구조 개편과 삼성금융지주 전환 등의 발판으로 여겨진다. 삼성SDS는 최종 상장이 이뤄지기 전까지 자회사는 물론이고 계열사 등을 적극 합병할 것으로 예상된다.
규모가 확대된 상황에서 이재용 부회장과 이부진, 이서현 사장이 주식을 매각하거나 교환해 계열분리를 가속화 할 수도 있다. 이럴 경우 삼성그룹 계열사의 지배구조는 크게 변한다.
이재용 부회장은 무엇보다 삼성생명의 주식을 인수, 실질적인 금융계열사의 경영권을 승계받을 가능성이 있다. 이 경우 삼성SDS가 상장으로 실탄 역할을 하는 셈이다.
향후 이재용 부회장이 삼성SDS의 지분을 매각, 경영권 승계에 활용하면 삼성SDS를 삼성전자와 합병할 것이라는 설도 나온다. 그렇게 되면 이재용 부회장은 삼성전자를 중심으로 한 전자계열과 금융계열에 대한 경영권을 모두 확보하게 되는 셈이다. 이부진, 이서현 사장도 삼성에버랜드 등을 중심으로 경영권 승계를 완료한다.
증권사 한 애널리스트는 “삼성SDS가 상장했다고 해서 당장 지배구조에 영향이 곧바로 미치지 않겠지만 중장기적으로 삼성그룹의 지배구조에 큰 변화가 있을 것”이라고 내다봤다.
신혜권기자 hkshin@etnews.com
