[ET투자뉴스]한화생명, "국고10년 1.25…" HOLD(유지)-DB금융투자

발행일 : 2019-08-09 13:22 업데이트 : 2019-08-09 13:22

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DB금융투자에서 9일 한화생명(088350)에 대해 "국고10년 1.255% vs. 예정이율 2.5%"라며 투자의견을 'HOLD(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 2,500원을 내놓았다.

DB금융투자 이병건 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(유지)'의견은 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속해서 목표가가 낮아졌고 또한 이번 목표가의 하락조정폭도 더욱 커진 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 6.6%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

DB금융투자에서 한화생명(088350)에 대해 "2Q19 한화생명은 -64.0%YoY인 468억원의 별도기준 당기순이익을 시현했다. 시장 부진으로 주식 손상차손이 발생했고, 손해율이 전년동기비 3.7%p 상승한데다, 신계약 체결비용이 증가한 것 등이 실적부진의 주 원인이다. 그러나 6월말 이후 8/8까지 국고5년물 금리가 33bp 하락했고 KOSPI지수가 9.8% 하락한 것을 감안하면, 상반기 기준 (+)인 변액보증손익이 하반기 악화될 것으로 예상한다. 이에 따라 별도기준 순이익 전망치를 1,801억원으로 39% 하향한다. "라고 분석했다.

또한 DB금융투자에서 " 금리가 크게 하락해 중장기적으로 운용자산이익률 하락이 예상되고 있음에도, 업계 예정이율은 여전히 2.5% 이상을 유지하고 있다. 보유계약의 역마진도 문제지만, 현 상황에서는 신계약 수익성에 대한 신뢰를 갖기도 어렵다. 브렉시트 직후보다 급락한 금리환경을 감안, 회사 영업가치에 주던 배수를 4.5배로 하향해 목표주가를 2,500원으로 대폭 하향한다. 업계 공생차원에서 누구라도 고양이목에 방울을 달기는 달아야 할 상황이다"라고 밝혔다.

◆ Report statistics

DB금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2018년8월 6,200원까지 높아졌다가 2019년2월 5,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 2,500원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 하향조정되고 있고 목표가의 하락폭 또한 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	BUY(유지)	HOLD(유지)
목표주가	3,690	5,000	2,500

*최근 분기기준

오늘 DB금융투자에서 발표된 'HOLD(유지)'의견 및 목표주가 2,500원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 32.2%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 현대차증권에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 5,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KB증권에서 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 2,500원을 제시한 바 있다.

<DB금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20190809	HOLD(유지)	2,500
20190222	HOLD(유지)	5,000
20180813	HOLD(유지)	6,200

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20190809	NH투자증권	BUY(유지)	3,100
20190809	대신증권	MARKETPERFORM	3,000
20190809	DB금융투자	HOLD(유지)	2,500
20190809	교보증권	TRADING BUY	3,500