[ET투자뉴스]유한양행, "일시적인 비용과 수…" BUY(유지)-DB금융투자

발행일 : 2019-08-01 09:52 업데이트 : 2019-08-01 09:52

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DB금융투자에서 1일 유한양행(000100)에 대해 "일시적인 비용과 수익의 불균형"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 300,000원을 내놓았다.

DB금융투자 구자용 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 DB금융투자에서 9개월만에 매매의견을 새롭게 조정하는 것으로 직전 매매의견인 'HOLD(유지)'에서 한단계 상승한 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 과거 한차례 하향조정된 후에 최근 2회 연속 상향조정되고 있는데, 이번에 조정된 상승폭은 다소 줄어든 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 38.6%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

DB금융투자에서 유한양행(000100)에 대해 "-기술료 수입 회계 처리 영향으로 어닝 쇼크: 연결기준 매출액은 3,594억원(-6.9%YoY), 영업이익 -54억원(적자전환), 순이익 57억원(-65.6%YoY)를 기록했다 -원가율 증가(+1.4%p), 연구개발비 증가(+49억원YoY, +27.9%YoY), 유한화학의 C형 간염치료제 원료의약품의 매출 하락으로 인한 재고처리, K-IFRS-1115호 회계처리기준에 따라 1분기 얀센 기술료가 비용대비 수익이 과대 인식된 것을 2분기에는 수익으로 인식하지 않는 것으로 회계처리 한 영향"라고 분석했다.

또한 DB금융투자에서 "-하반기에는 추가 도입신약과 얀센, 길리어드, 베링거인겔하임 계약금이 분기당 100억원 이상 인식되면서 수익성이 점차 개선될 것으로 전망한다. 유한화학의 원료의약품수출은 HCV 매출이 하향 안정화 단계에 있으며, HIV 원료(1H19, +40%YoY)는 증가 추세에 있다. 임상 및 상업용 포함 원료의약품 프로젝트는 20개로 3배 이상 늘어났으며 길리어드 외에도 고객 기업이 다변화되고 있기 때문에 실적은 다시 성장 단계에 진입을 앞두고 있다."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

DB금융투자의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 280,000원이 고점으로, 반대로 210,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 300,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 꾸준히 상향조정되고 있고 더욱이 최근에는 목표가의 상승폭 또한 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	STRONG BUY	BUY(유지)
목표주가	314,333	372,000	290,000

*최근 분기기준

오늘 DB금융투자에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 300,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 4.6%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 DS 투자증권에서 투자의견 'STRONG BUY '에 목표주가 372,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 키움증권에서 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 290,000원을 제시한 바 있다.

<DB금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20190801	BUY(유지)	300,000
20181106	HOLD(유지)	260,000
20181031	HOLD(하향)	210,000
20180730	BUY(유지)	280,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20190801	DB금융투자	BUY(유지)	300,000
20190710	메리츠종금증권	BUY	320,000
20190702	신한금융투자	BUY(유지)	330,000
20190702	NH투자증권	BUY(유지)	290,000