[ET투자뉴스]유한양행, "이어지는 어닝 쇼크…" BUY(유지)-대신증권

발행일 : 2019-08-01 09:52 업데이트 : 2019-08-01 09:52

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대신증권에서 1일 유한양행(000100)에 대해 "이어지는 어닝 쇼크 R&D 모멘텀은 살아있다 "라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 280,000원을 내놓았다.

대신증권 홍가혜,한송협 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 대신증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 반면에 연초반의 시장컨센서스에 견주어 본다면 '매수'의견에서 'BUY(유지)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 높아진 후에 이번에 다시 목표가가 직전보다 더 낮게 비교적 크게 하향조정되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 29.3%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

대신증권에서 유한양행(000100)에 대해 "- 2Q19 별도 매출액 3,557억원(YoY-7.2%), 영업이익 4억원(YoY-98.1% OPM 0.1%), 당기 순이익 48억원(YoY-74.7%) 시현. 영업이익은 컨센서스를 큰 폭으로 하회. - 영업이익 부진은 1)약가 인하로 인한 매출 감소 2)연구개발비 등 비용 증가: 광고선전비, 인 건비 및 연구개발비 225억원(YoY+27.9%) 등 판관비(756억원, YoY+8.2%)가 큰 폭으로 증 가 3)회계상 라이선스 수익 인식 시점 차이 발생: JNJ에 기술 수출한 레이저티닙의 계약금이 1Q19에 선반영, 2Q19에는 미반영되며 공백 발생 등에 따름 "라고 분석했다.

또한 대신증권에서 " 레이저티닙 임상 진전 으로 연구개발비 부담이 증가하지만, 하반기 ETC사업부 매출 회복으로 점진적 실적 개선 기 대. 2020년에는 신규 생산 품목 증가로 API 사업부 턴어라운드가 예상되며, 연이은 기술수출 에 따른 계약금 유입, 고마진의 개량신약 비중 증가로 이익 개선이 가능할 전망 - 하반기에도 레이저티닙 R&D 모멘텀은 이어질 전망. 레이저티닙 단독 투여 임상 2상 중간 결과 추가 발표(학술지 게재 및 학회 발표) 및 국내/글로벌 임상 3상 진입(4Q19/1Q20) 기 대. ‘레이저티닙+JNJ-372’ 병용 임상 1b상은 연내 완료 기대 "라고 밝혔다.

◆ Report statistics

대신증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 310,000원이 고점으로, 반대로 290,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 280,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가는 꾸준히 지속적으로 상향조정되고 있는데, 이번에는 목표가의 상승폭이 다소 줄어드는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	STRONG BUY	BUY(유지)
목표주가	311,833	372,000	280,000

*최근 분기기준

오늘 대신증권에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 280,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 10.2%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 DS 투자증권에서 투자의견 'STRONG BUY '에 목표주가 372,000원을 제시한 바 있다.

<대신증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20190801	BUY(유지)	280,000
20190516	BUY(유지)	310,000
20180730	BUY	290,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20190801	대신증권	BUY(유지)	280,000
20190801	DB금융투자	BUY(유지)	300,000
20190710	메리츠종금증권	BUY	320,000
20190702	신한금융투자	BUY(유지)	330,000