[ET투자뉴스]카페24, "이익 기대치를 낮추…" 매수(유지)-신한금융투자

발행일 : 2019-02-28 09:08 업데이트 : 2019-02-28 09:08

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신한금융투자에서 28일 카페24(042000)에 대해 "이익 기대치를 낮추고 19년을 보면"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 140,000원을 내놓았다.

신한금융투자 김규리, 윤창민 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 신한금융투자의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 2회연속 목표가가 낮아지다가 이번에는 직전목표가보다 소폭 높은 수준으로 상향반전되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 10.2%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

신한금융투자에서 카페24(042000)에 대해 "4Q18 매출액은 499억원(+11% YoY)을 기록했다. 거래액은 2.3조원(+20%YoY)으로 무난했으나, 상품 공급 자회사 제이씨어패럴이 45% YoY 역성장한53억원을 기록하며 부진했다. 영업이익은 52억원으로 컨센서스 70억원을 하회했다. 인건비는 200억원(+15% YoY)으로 기존 예상치 190억(+9% YoY) 대비 높았다"라고 분석했다.

또한 신한금융투자에서 "기존 투자포인트였던 영업 레버리지 효과가 둔화(전년 대비 영업이익률 개선폭: 2Q18 6.4%p → 3Q18 3.8%p → 4Q18P 2.9%p)되는 것은 아쉽다. 19년에는 인수 효과로 인한 높은 실적 성장이 기대된다. 19년 매출액은 2,144억원(+30% YoY)으로 전망된다. 신규 인수 법인(핌즈, 필웨이)의 매출액은 222억원(매출 비중: 10% 추정)으로 예상된다"라고 밝혔다.

한편 "글로벌 동종업체 Shopify(SHOP US)의 밸류에이션 상승(1월 말 19F PSR 11.8배 → 현재 13.8배)을 반영했다.19년 투자 포인트는 1)인수 효과로 인한 실적 고성장(19년 매출액 +30%YoY, 영업이익 +100% YoY), 2)일본 진출에 대한 기대감이다. 투자의견 매수를 유지한다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

신한금융투자의 동종목에 대한 최근 9개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2018년7월 220,000원까지 높아졌다가 2019년1월 130,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 140,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 낮아지고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	매수	BUY(M)	BUY(M)
목표주가	152,750	175,000	140,000

*최근 분기기준

오늘 신한금융투자에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 140,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 8.3%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 이베스트투자증권에서 투자의견 'BUY(MAINTAIN)'에 목표주가 175,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 유안타증권에서 투자의견 'BUY(M)'에 목표주가 140,000원을 제시한 바 있다.

<신한금융투자 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20190228	매수(유지)	140,000
20190124	매수(유지)	130,000
20181112	매수(유지)	150,000
20181023	매수(유지)	170,000
20180904	매수(유지)	220,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20190228	신한금융투자	매수(유지)	140,000
20190228	미래에셋대우	매수	156,000
20190116	이베스트투자증권	BUY(MAINTAIN)	175,000
20181211	유안타증권	BUY(M)	140,000