[ET투자뉴스]셀트리온헬스케어, "변동대가 영향으로 …" HOLD-삼성증권

발행일 : 2019-02-25 11:15 업데이트 : 2019-02-25 11:15

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삼성증권에서 25일 셀트리온헬스케어(091990)에 대해 "변동대가 영향으로 컨센서스 하회"라며 투자의견을 'HOLD'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 73,000원을 내놓았다.

삼성증권 서근희 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD'의견은 삼성증권의 직전 매매의견인 'BUY'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 작년 연말의 매매의견을 기준으로 볼때에도 역시 '매수'의견에서 'HOLD로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 약간이나마 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 4.4%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

삼성증권에서 셀트리온헬스케어(091990)에 대해 "2018년 매출액7,135억원 (-22.5% YoY), 영업손실 252억원 (적전 YoY), 당기순이익 114억원 (-92.8% YoY) 기록. 1) 파트너사 재고 보유 기간 9개월에서 4개월로 감축하면서 물량 감소, 2) 유럽 트룩시마, 미국 인플렉트라 등의 바이오시밀러 가격 하락세가 나타나면서,변동대가를 매출에서 제외"라고 분석했다.

또한 삼성증권에서 "지난 3분기 실적 발표 이후, 회사에 따르면 추가적인 바이오시밀러 가격 인하 제한적이라 하였으나, 추가 변동대가 반영으로바이오시밀러 가격 하락세 확인. 실적 추정치 하향 조정에 따라 2019년 예상 PER92.6배로 밸류에이션 부담 확대. 2019년 매출액 1조 491억원 (+47% YoY), 영업이익1,187억원 (흑전 YoY) 전망"라고 밝혔다.

한편 "미국 인플렉트라 추가 변동 대가 반영 가능성 유효. 하지만 유럽 파트너사 재고 조정 및 파트너사와의 계약 조정으로 주요 제품 추가 가격 하락 방지. 파트너사 재고 확보를 위한 추가 수주 예상. 하반기 램시마 SC 제형에 대해유럽 허가 및 램시마 SC 직접 판매를 통한 수익성 회복 기대"라고 전망했다.

◆ Report statistics

삼성증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 115,000원이 고점으로, 반대로 83,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 73,000수준으로 새롭게 조정되고 있다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 낮아지고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수	HOLD(유지)
목표주가	85,800	130,000	70,000

*최근 분기기준

오늘 삼성증권에서 발표된 'HOLD'의견 및 목표주가 73,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 약간이나마 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 14.9%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유진투자증권에서 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 130,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KB증권에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 70,000원을 제시한 바 있다.

<삼성증권 투자의견 추이>

의견제시일자	투자의견	목표가격
20190225	HOLD	73,000
20190110	BUY	87,000
20181115	BUY	87,000
20180913	BUY	115,000
20180228	HOLD	83,000

<최근 리포트 동향>

의견제시일자	증권사	투자의견	목표가
20190225	삼성증권	HOLD	73,000
20190225	하나금융투자	NEUTRAL(하향)	70,000
20190225	유진투자증권	BUY(유지)	130,000
20190225	KB증권	HOLD(유지)	70,000